Ένα νόμισμα με δύο όψεις – Το καλό και το κακό σενάριο για 14 τραπεζικές μετοχές

Συμπέρασμα πρώτο
Παρά τα προβλήματα της οικονομίας οι τραπεζικές μετοχές έχουν επιδείξει καλή συμπεριφορά τηρουμένων των αναλογιών.
Για μια οικονομία που αναφερόταν στην Ελλάδα και διεθνώς ότι κινδυνεύει να χρεοκοπήσει να βρίσκεται το ΧΑ στις 2100 μονάδες δεν είναι και άσχημα.
Συμπέρασμα δεύτερο.
Εν μέσω μιας χιονοστιβάδας προβλημάτων οι τραπεζικές μετοχές επίσης έχουν αντιδράσει αξιοπρεπώς  με την Εθνική στα 15 ευρώ και την Alpha bank και την Eurobank στα 7 ευρώ.
Συμπέρασμα τρίτο
Διεθνώς έχει σημειωθεί μιας μεγάλης κλίμακας άνοδο.
Το ΧΑ δεν έχει ακολουθήσει και μάλιστα αποκλίνει περίπου 153% από τα υψηλά 5ετίας σε σχέση με τον  DAX που απέχει 23% από τα υψηλά 5ετίας.
Όμως πέραν από αυτά υπάρχουν ακόμη παράμετροι σημαντικοί που προσμετρώνται και θα επηρεάσουν το ΧΑ.
Πρωτίστως θα πρέπει να σημειωθεί ότι το ρίσκο χώρας δηλαδή η ελληνική οικονομία σκιάζει ακόμη και τις περισσότερες υγιείς τράπεζες.
Κοινώς όταν η οικονομία καρκινοβατεί δεν μπορεί να κάνει την διαφορά μια τράπεζα.
Ποιες όμως θα μπορούσαν να είναι όλες οι αρνητικές παράμετροι που θα μπορούσαν να συμβούν μέχρι τον Μάιο και οι οποίες θα έπλητταν τις τράπεζες;
Η ΕΕ έχει ζητήσει χρονοδιαγράμματα στην μείωση των ελλειμμάτων.
Αν π.χ. υπάρχουν αποκλείσεις στα έσοδα και στα έξοδα προφανώς και θα υποχρεώσει τους ξένους επενδυτές να τιμωρήσουν την χώρα.
Αν έρθουν και άλλες υποβαθμίσεις από τους διεθνείς ελεγκτικούς οίκους μέχρι τον Μάιο  του 2010 προφανώς θα έχει αρνητική επίδραση.  
Αν το spread επιδεινωθεί περαιτέρω πάνω από τις 400 μονάδες βάσης καθώς βρίσκεται στις 346 μονάδες  βάσης.
Η διατήρηση του spread καταδεικνύει ότι οι αγορές θέλουν επιτακτικά  την λύση του ΔΝΤ για την Ελλάδα.
Αν αντί η κατάσταση στην ελληνική οικονομία επιδεινωθεί αντί να σταθεροποιηθεί
Αν αποδειχθεί ότι οι δανειακές ανάγκες του δημοσίου δεν θα περιοριστούν μόνο στα 55 δις ευρώ είναι προφανές ότι θα δημιουργηθεί ένα άκρως  αρνητικό σκηνικό το οποίο θα μπορούσε να συμπαρασύρει σε βίαιη πτώση τις τραπεζικές μετοχές.
Αν όλα τα αρνητικά σενάρια για την οικονομία επαληθεύονταν τότε οι τράπεζες το 2010 θα εμφάνιζαν καθίζηση κερδοφορίας επιτείνοντας την αβεβαιότητα.
Σε μια τέτοια περίπτωση ποιο θα μπορούσε να είναι το χειρότερο σενάριο για τις τράπεζες;
Στον αντίποδα επίσης αν η κατάσταση στην οικονομία σταθεροποιηθεί ποιο θα μπορούσε να είναι το καλό σενάριο για τις τράπεζες;


Πως μπορεί να κινηθούν οι τραπεζικές μετοχές


Σε ευρώ

Τράπεζες          Το κακό σενάριο         Το καλό σενάριο

Εθνική                 12,5-13                        18-19

Alpha                   5,5-6                              9

Eurobank             5,5                                9

Πειραιώς               5                                   8

Κύπρου                 3,8                              5,8

Marfin                   1,5                                 2,8                            

ATE                      1,2                                  2                

TT                          3,2                                  4,8                    

Emporiki                 4                                    5                      

Attica bank             1,2                                1,8-2

Aspis Bank              0,6                               0,9                  

Geniki bank            0,60                              0,9

TτΕ                          35                                  55                           

Proton bank             1,2                                 2

MIG                        1,5                                   2,2-2,3                 


Οι εκτιμήσεις αποτελούν συγκερασμό πηγών
Σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση αλλά μόνο πηγή ενημέρωσης.
Ο επενδυτής θα είναι σκόπιμο να ενημερώνεται από πλήθος πηγών.

Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr