γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Την ώρα που το ζήτημα της συμμετοχής των ελληνικών τραπεζών στη διαδικασία της αναδιάρθρωσης του κρατικού χρέους (PSI) ολοκληρώνεται, πλέον ο επόμενος καταλύτης που θα οδηγήσει την αγορά είναι τα αποτελέσματα του πορίσματος της BlackRock σχετικά με τις μεθόδου αποτίμησης των προβληματικών assets του κλάδου.
Αυτό επισημαίνει η Deutsche Bank στην τελευταία έκθεση της για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, στην οποία και εξακολουθεί να δηλώνει τις ανησυχίες για της για την πορεία των μετοχών, όσο αυτές βρίσκονται σε επίπεδα μη επενδυτικά.
Ακολουθώντας τα αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου, στα οποία και διαφάνηκε μεγάλη κεφαλαιακή μείωση εξαιτίας του PSI και της αυστηρής λιτότητας που εφαρμόζει η ελληνική κυβέρνηση, η Deutsche Bank αυξάνει τις εκτιμήσεις της για την πορεία των NPLs και μειώνει τις εκτιμήσεις για την κερδοφορία του κλάδου για το 2012 κατά 35%.
Πιο συγκεκριμένα:
Alpha Bank
Ο δείκτης Core Tier 1 θα κυμανθεί μεταξύ 8-10% (συμπεριλαμβανομένων και των προνομιούχων μετοχών του κράτους), ενώ οι κίνδυνοι για νέα μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους είναι μεγάλοι. Επιπλέον, η τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει σημαντικές εκροές καταθέσεων σε περίπτωση που η ύφεση συνεχιστεί για την ελληνική οικονομία. Στα 2,10 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Eurobank:
Ο δείκτης Core Tier 1 θα κυμανθεί μεταξύ 8,5-10,5% (συμπεριλαμβανομένων και των προνομιούχων μετοχών του κράτους), ενώ οι κίνδυνοι για νέα μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους είναι μεγάλοι. Επιπλέον, η τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει σημαντικές εκροές καταθέσεων σε περίπτωση που η ύφεση συνεχιστεί για την ελληνική οικονομία. Στα 2,10 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Πειραιώς:
Ο δείκτης Core Tier 1 θα κυμανθεί στο 7,2% (8,2% αν συμπεριληφθούν οι προνομιούχες μετοχές του κράτους), ενώ οι κίνδυνοι για νέα μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους είναι μεγάλοι. Επιπλέον, η τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει αύξηση των προβληματικών δανείων σε περίπτωση που η ύφεση συνεχιστεί για την ελληνική οικονομία. Στα 0,6 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Τρ. Κύπρου:
Παρά το αρνητικό περιβάλλον, η τράπεζα μπορεί να είναι κερδοφόρα τη διετία 2011-12. Μεγάλο τεστ για την ίδια όμως θα αποτελέσουν τα μεσοπρόθεσμα αποτελέσματα του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου ύψους 867 εκατ. ευρώ, γεγονός που θα διαμορφώσει και το δείκτη Core Tier 1. Μεγάλη πρόκληση παραμένει και η επιδείνωση των assets στην Ελλάδα εξαιτίας του εξαιρετικά μεγάλου υφεσιακού περιβάλλοντος. Στα 1,4 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Marfin Popular Bank:
Παρά το αρνητικό περιβάλλον, η τράπεζα μπορεί να είναι κερδοφόρα τη διετία 2011-12. Η τράπεζα όμως μπορεί να αντιμετωπίσει κινδύνους για μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους. Στα 0,3 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
ATE Bank:
Η διαδικασία αναδιάρθρωσης της τράπεζας βρίσκεται σε εξέλιξη, ενώ ήδη έχει παρέλθει μία διετία σημαντικών ζημιών, τάση που αναμένεται να συνεχιστεί. Η συμμετοχή της στο PSI σε συνδυασμό με τη σημαντική αύξηση των προβληματικών δανείων έχει καταστήσει αναγκαία την ανακεφαλαιοποίηση της, αν λάβει κανείς, μάλιστα υπόψιν του και το ότι ο δείκτης Core Tier 1 έφτασε στο 4,3%. Στα 0,3 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “πώληση” (sell).
www.bankingnews.gr
| Αποτελέσματα PSI στις ελληνικές τράπεζες | ||||
| εκατ. ευρώ | Ομόλογα | προ φόρων ζημία | Ζημία % | Ομόλογα προ PSI |
| Εθνική | 9.921 | 1.645 | 17,00% | 12.243 |
| Alpha Bank | 3.741 | 673 | 18,00% | 4.171 |
| Eurobank | 4.982 | 830 | 17,00% | 7.570 |
| Πειραιώς | 6.797 | 1.005 | 15,00% | 6.500 |
| Κύπρου | 1.076 | 281 | 25,00% | 1.629 |
| Marfin Popular | 3.165 | 216 | 7,00% | 2.954 |
| ATE Bank | 5.152 | 836 | 16,00% | 5.296 |
| Σύνολο | 34.834 | 5.487 | 16% (ΜΟ) | 40.363 |
Ακολουθώντας τα αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου, στα οποία και διαφάνηκε μεγάλη κεφαλαιακή μείωση εξαιτίας του PSI και της αυστηρής λιτότητας που εφαρμόζει η ελληνική κυβέρνηση, η Deutsche Bank αυξάνει τις εκτιμήσεις της για την πορεία των NPLs και μειώνει τις εκτιμήσεις για την κερδοφορία του κλάδου για το 2012 κατά 35%.
Πιο συγκεκριμένα:
Alpha Bank
Ο δείκτης Core Tier 1 θα κυμανθεί μεταξύ 8-10% (συμπεριλαμβανομένων και των προνομιούχων μετοχών του κράτους), ενώ οι κίνδυνοι για νέα μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους είναι μεγάλοι. Επιπλέον, η τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει σημαντικές εκροές καταθέσεων σε περίπτωση που η ύφεση συνεχιστεί για την ελληνική οικονομία. Στα 2,10 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Eurobank:
Ο δείκτης Core Tier 1 θα κυμανθεί μεταξύ 8,5-10,5% (συμπεριλαμβανομένων και των προνομιούχων μετοχών του κράτους), ενώ οι κίνδυνοι για νέα μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους είναι μεγάλοι. Επιπλέον, η τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει σημαντικές εκροές καταθέσεων σε περίπτωση που η ύφεση συνεχιστεί για την ελληνική οικονομία. Στα 2,10 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Πειραιώς:
Ο δείκτης Core Tier 1 θα κυμανθεί στο 7,2% (8,2% αν συμπεριληφθούν οι προνομιούχες μετοχές του κράτους), ενώ οι κίνδυνοι για νέα μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους είναι μεγάλοι. Επιπλέον, η τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει αύξηση των προβληματικών δανείων σε περίπτωση που η ύφεση συνεχιστεί για την ελληνική οικονομία. Στα 0,6 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Τρ. Κύπρου:
Παρά το αρνητικό περιβάλλον, η τράπεζα μπορεί να είναι κερδοφόρα τη διετία 2011-12. Μεγάλο τεστ για την ίδια όμως θα αποτελέσουν τα μεσοπρόθεσμα αποτελέσματα του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου ύψους 867 εκατ. ευρώ, γεγονός που θα διαμορφώσει και το δείκτη Core Tier 1. Μεγάλη πρόκληση παραμένει και η επιδείνωση των assets στην Ελλάδα εξαιτίας του εξαιρετικά μεγάλου υφεσιακού περιβάλλοντος. Στα 1,4 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
Marfin Popular Bank:
Παρά το αρνητικό περιβάλλον, η τράπεζα μπορεί να είναι κερδοφόρα τη διετία 2011-12. Η τράπεζα όμως μπορεί να αντιμετωπίσει κινδύνους για μείωση της κεφαλαιακής της βάσης εξαιτίας πιθανής νέας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους. Στα 0,3 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “διακράτηση” (hold).
ATE Bank:
Η διαδικασία αναδιάρθρωσης της τράπεζας βρίσκεται σε εξέλιξη, ενώ ήδη έχει παρέλθει μία διετία σημαντικών ζημιών, τάση που αναμένεται να συνεχιστεί. Η συμμετοχή της στο PSI σε συνδυασμό με τη σημαντική αύξηση των προβληματικών δανείων έχει καταστήσει αναγκαία την ανακεφαλαιοποίηση της, αν λάβει κανείς, μάλιστα υπόψιν του και το ότι ο δείκτης Core Tier 1 έφτασε στο 4,3%. Στα 0,3 ευρώ η τιμή στόχος και η σύσταση “πώληση” (sell).
| Συστάσεις και τιμή στόχος | |||
| Τιμή Στόχος | Σύσταση | Διακύμανση 52 εβδομάδων | |
| Εθνική | Δεν καλύπτεται | ||
| Alpha Bank | 2,10 | Hold | 1,60 – 5,54 |
| Eurobank | 2,10 | Hold | 1,14 – 5,26 |
| Πειραιώς | 0,60 | Hold | 0,55 – 4,07 |
| Κύπρου | 1,40 | Hold | 1,07 – 4,17 |
| Marfin Popular | 0,30 | Hold | 0,28 – 1,67 |
| ATE Bank | 0,33 | Sell | 0,39 – 2,98 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών