γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Παρασκευή το απόγευμα 23 Σεπτεμβρίου δεν ήταν μια συνηθισμένη Παρασκευή. Οι ανησυχίες για την διάχυση της κρίσης χρέους και το ενδεχόμενο κατάρρευσης της ελληνικής οικονομίας μέσω στάσης πληρωμών κορυφώθηκαν.
Τα CDS 6 χωρών μεταξύ αυτών και της Γερμανίας άγγιξαν ιστορικά υψηλά, το ΧΑ και οι τράπεζες κατακρημνίστηκαν σχεδόν κατέρρευσαν μετά το νέο κράχ και η επικρατούσα αίσθηση είναι ότι κάτι δεν πάει καλά με την Ελλάδα διεθνώς.
Ξαφνικά προς το απόγευμα της ιδιαίτερης αυτής Παρασκευής υπήρξε μπαράζ αναφορών για την Ελλάδα σαφής ένδειξη ότι κάτι κινείται ότι οι Ευρωπαίοι κάτι ετοιμάζουν ώστε να αποφευχθεί η άτακτη χρεοκοπία.
Ανακοινώθηκε από τον Σόϊμπλε τον γερμανό υπουργό Οικονομικών ότι πρέπει να αλλάξει το δεύτερο πακέτο βοήθειας προς την Ελλάδα των 109 δις αφήνοντας να εννοηθεί ότι πρέπει να καταστεί πιο ελκυστικό.
Με βάση ενδείξεις έρχεται νέα μείωση επιτοκίου, αύξηση του χρόνου εξυπηρέτησης του δανείου καθώς και μεγαλύτερη συμμετοχή του EFSF του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Άλλες αναφορές από την ΕΕ εστιάζονται στο rollover το PSI του ελληνικού χρέους τονίζοντας ότι το haircut 21% μπορεί να μην είναι αποτελεσματικό και να χρειαστεί επιπρόσθετο 20% ή συνολικά 40% άλλες πηγές μιλούν για 50%.
Τι δείχνουν όλα αυτά ότι κάτι ετοιμάζεται για την Ελλάδα ώστε να αποφευχθεί η χρεοκοπία.
Και ενώ τίθεται θέμα αναδιάταξης του ελληνικού χρέους στο τραπέζι βρίσκεται νέο haircut με στόχο το σωρευτικό haircut να φθάσει το 50%.
Ποιοι θα συμμετάσχουν;
Σίγουρα οι τράπεζες που συμμετείχαν και στο α΄ πακέτο διάσωσης
Οι ιδιώτες θα συμμετάσχουν;
Όχι δεν συμφέρει ένα ιδιώτη να συμμετάσχει για ομόλογα που θα λήξουν σε 3 ή 4 χρόνια. Μόνο αν είναι άμεσα καταβλητέο το κεφάλαιο μετά το haircut. Δεν προκύπτει κάτι τέτοιο.
Τι σημαίνει αυτό για την αγορά;
Νέο haircut σημαίνει νέες ζημίες για τις τράπεζες.
Το νέο haircut ύψους 30% θα οδηγήσει σε ζημίες 8,8 δις ευρώ τις ελληνικές τράπεζες. Νέο haircut 50% στο ελληνικό χρέος θα επιφέρει ζημίες 14,7 δις ευρώ.
Στόχος του νέου haircut είναι τριπλός
1)Θα βελτιώσει τον προφίλ του χρέους της Ελλάδος. Τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου ακόμη και με το haircut 21% δεν μπορούν να εξυπηρετηθούν.
2)Θα επιτρέψει στους οίκους αξιολόγησης να επανακαθορίσουν την βαθμολογία της Ελλάδος σε μεσοπρόθεσμη βάση σε καλύτερα επίπεδα. Ήδη η Fitch πήρε θέση τονίζοντας ότι νέο haircut θα οδηγήσει σε βελτίωση της αξιολόγησης της χώρας
3)Λιγότερο χρέος θα είναι πιο διαχειρίσιμο.
Πάντως είναι γεγονός ότι συνολικά 10 ξένοι οίκοι προβλέπουν απομείωση του ελληνικού χρέους μέσα στους επόμενους μήνες και αν επιβεβαιωθεί μια τέτοια εξέλιξη αυτό θα σημάνει 8,8 έως 14,7 δις ευρώ νέα κεφαλαιακή ζημία για τις τράπεζες.
Οι 9 ξένοι οίκοι είναι η S&P, Fitch, Royal Bank of Scotland, Nomura, Barclays Capital, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, Citigroup, UBS, Jefferies. Οι ξένοι λοιπόν προβλέπουν μια νέα απομείωση στο ελληνικό χρέος που θα φθάσει στο 30% - 50% και αυτό εφόσον συμβεί θα σημάνει κεφαλαιακή ζημία 8,8 με 14,7 δις ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες ήδη συμμετείχαν στην αναδιάταξη του χρέους με haircut που έφθασε έως το 21% και επέφερε κεφαλαιακή ζημία 6,1 δις ευρώ.
Αν υπάρξει και νέο haircut στα ομόλογα η σωρευτική κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι τράπεζες θα είναι 15 -21 δις ευρώ περίπου.
Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι τα ομόλογα των τραπεζών μετά την απομείωση θα είναι ΑΑΑ της ανώτατης βαθμίδας οπότε είναι εξασφαλισμένα.
Η προσέγγιση αυτή είναι 100% λάθος καθώς η Ελλάδα βρίσκεται σε ιστορικά δυσμενή θέση και δεν ισχύουν οι κανόνες της αγοράς.
Σε μια φυσιολογική κατάσταση αυτό θα ίσχυε με το ΑΑΑ αξιολόγηση αλλά η Ελλάδα είναι στο χείλος της χρεοκοπίας.
Το τελευταίο διάστημα συζητούνται στην αγορά οι εξής παράμετροι και δεν είναι ενθαρρυντικοί για την Ελλάδα.
1)Μέχρι το τέλος του 2011 η Ελλάδα χρεοκοπεί σε ένα περιβάλλον κατά το δυνατό ελεγχόμενης χρεοκοπίας…
2)Η χρεοκοπία αυτή θα πραγματοποιηθεί με στόχο να μην προκληθεί domino effect
3)Η τεχνική χρεοκοπία θα οδηγήσει σε credit event δηλαδή σε πιστωτικό γεγονός
4)Η Ελλάδα θα υποχρεωθεί να προχωρήσει και σε νέο haircut στα ομόλογα ύψους 30% -50% και έτσι να φθάσει η απομείωση του χρέους στο 50% ή 15 δις ευρώ ή 70% ή 21 δις ευρώ
5)Η Ελλάδα θα χρεοκοπήσει εντός του ευρώ και θα παραμείνει και εντός του ευρώ σε καθεστώς χρεοκοπίας έως ότου εφόσον κοινωνία και οικονομία υποστούν ένα σοκ να τεθούν οι βάσεις επανακαθορισμού του εθνικού πλούτου.
Ξαφνικά προς το απόγευμα της ιδιαίτερης αυτής Παρασκευής υπήρξε μπαράζ αναφορών για την Ελλάδα σαφής ένδειξη ότι κάτι κινείται ότι οι Ευρωπαίοι κάτι ετοιμάζουν ώστε να αποφευχθεί η άτακτη χρεοκοπία.
Ανακοινώθηκε από τον Σόϊμπλε τον γερμανό υπουργό Οικονομικών ότι πρέπει να αλλάξει το δεύτερο πακέτο βοήθειας προς την Ελλάδα των 109 δις αφήνοντας να εννοηθεί ότι πρέπει να καταστεί πιο ελκυστικό.
Με βάση ενδείξεις έρχεται νέα μείωση επιτοκίου, αύξηση του χρόνου εξυπηρέτησης του δανείου καθώς και μεγαλύτερη συμμετοχή του EFSF του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Άλλες αναφορές από την ΕΕ εστιάζονται στο rollover το PSI του ελληνικού χρέους τονίζοντας ότι το haircut 21% μπορεί να μην είναι αποτελεσματικό και να χρειαστεί επιπρόσθετο 20% ή συνολικά 40% άλλες πηγές μιλούν για 50%.
Τι δείχνουν όλα αυτά ότι κάτι ετοιμάζεται για την Ελλάδα ώστε να αποφευχθεί η χρεοκοπία.
Και ενώ τίθεται θέμα αναδιάταξης του ελληνικού χρέους στο τραπέζι βρίσκεται νέο haircut με στόχο το σωρευτικό haircut να φθάσει το 50%.
Ποιοι θα συμμετάσχουν;
Σίγουρα οι τράπεζες που συμμετείχαν και στο α΄ πακέτο διάσωσης
Οι ιδιώτες θα συμμετάσχουν;
Όχι δεν συμφέρει ένα ιδιώτη να συμμετάσχει για ομόλογα που θα λήξουν σε 3 ή 4 χρόνια. Μόνο αν είναι άμεσα καταβλητέο το κεφάλαιο μετά το haircut. Δεν προκύπτει κάτι τέτοιο.
Τι σημαίνει αυτό για την αγορά;
Νέο haircut σημαίνει νέες ζημίες για τις τράπεζες.
Το νέο haircut ύψους 30% θα οδηγήσει σε ζημίες 8,8 δις ευρώ τις ελληνικές τράπεζες. Νέο haircut 50% στο ελληνικό χρέος θα επιφέρει ζημίες 14,7 δις ευρώ.
Στόχος του νέου haircut είναι τριπλός
1)Θα βελτιώσει τον προφίλ του χρέους της Ελλάδος. Τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου ακόμη και με το haircut 21% δεν μπορούν να εξυπηρετηθούν.
2)Θα επιτρέψει στους οίκους αξιολόγησης να επανακαθορίσουν την βαθμολογία της Ελλάδος σε μεσοπρόθεσμη βάση σε καλύτερα επίπεδα. Ήδη η Fitch πήρε θέση τονίζοντας ότι νέο haircut θα οδηγήσει σε βελτίωση της αξιολόγησης της χώρας
3)Λιγότερο χρέος θα είναι πιο διαχειρίσιμο.
Πάντως είναι γεγονός ότι συνολικά 10 ξένοι οίκοι προβλέπουν απομείωση του ελληνικού χρέους μέσα στους επόμενους μήνες και αν επιβεβαιωθεί μια τέτοια εξέλιξη αυτό θα σημάνει 8,8 έως 14,7 δις ευρώ νέα κεφαλαιακή ζημία για τις τράπεζες.
Οι 9 ξένοι οίκοι είναι η S&P, Fitch, Royal Bank of Scotland, Nomura, Barclays Capital, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, Citigroup, UBS, Jefferies. Οι ξένοι λοιπόν προβλέπουν μια νέα απομείωση στο ελληνικό χρέος που θα φθάσει στο 30% - 50% και αυτό εφόσον συμβεί θα σημάνει κεφαλαιακή ζημία 8,8 με 14,7 δις ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες ήδη συμμετείχαν στην αναδιάταξη του χρέους με haircut που έφθασε έως το 21% και επέφερε κεφαλαιακή ζημία 6,1 δις ευρώ.
Αν υπάρξει και νέο haircut στα ομόλογα η σωρευτική κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι τράπεζες θα είναι 15 -21 δις ευρώ περίπου.
Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι τα ομόλογα των τραπεζών μετά την απομείωση θα είναι ΑΑΑ της ανώτατης βαθμίδας οπότε είναι εξασφαλισμένα.
Η προσέγγιση αυτή είναι 100% λάθος καθώς η Ελλάδα βρίσκεται σε ιστορικά δυσμενή θέση και δεν ισχύουν οι κανόνες της αγοράς.
Σε μια φυσιολογική κατάσταση αυτό θα ίσχυε με το ΑΑΑ αξιολόγηση αλλά η Ελλάδα είναι στο χείλος της χρεοκοπίας.
Το τελευταίο διάστημα συζητούνται στην αγορά οι εξής παράμετροι και δεν είναι ενθαρρυντικοί για την Ελλάδα.
1)Μέχρι το τέλος του 2011 η Ελλάδα χρεοκοπεί σε ένα περιβάλλον κατά το δυνατό ελεγχόμενης χρεοκοπίας…
2)Η χρεοκοπία αυτή θα πραγματοποιηθεί με στόχο να μην προκληθεί domino effect
3)Η τεχνική χρεοκοπία θα οδηγήσει σε credit event δηλαδή σε πιστωτικό γεγονός
4)Η Ελλάδα θα υποχρεωθεί να προχωρήσει και σε νέο haircut στα ομόλογα ύψους 30% -50% και έτσι να φθάσει η απομείωση του χρέους στο 50% ή 15 δις ευρώ ή 70% ή 21 δις ευρώ
5)Η Ελλάδα θα χρεοκοπήσει εντός του ευρώ και θα παραμείνει και εντός του ευρώ σε καθεστώς χρεοκοπίας έως ότου εφόσον κοινωνία και οικονομία υποστούν ένα σοκ να τεθούν οι βάσεις επανακαθορισμού του εθνικού πλούτου.
Έρχεται και νέο haircut 30% -50% στο ελληνικό χρέος;
ποσά σε εκατ ευρώ
|
Τράπεζες |
Α6μ. 2011 / haircut 21% |
Haircut 30% - 50% |
|
Εθνική |
-1.310 / -1.645 |
-2.400 /- 4.000 |
|
Alpha |
-524,8 /-538,6 |
-770 / -1.280 |
|
Eurobank |
-588 / -830 |
-1.180 / -2.000 |
|
Πειραιώς |
-820 / -1.005 |
-1.400 / -2.300 |
|
Κύπρου |
-112 / -281 |
-400 / -666 |
|
Μarfin |
-194,6 / -274 |
-400 / -666 |
|
ATE |
-905,1 /-834,6 |
-1.200 / -2.000 |
|
TT |
-498,4 / -564,7 |
-800 / -1.300 |
|
Emporiki |
-610,6 / 71,4 |
-100 / -166 |
|
Geniki |
-284,1 /-86 |
-120 / -200 |
|
Attica |
-66,3 / -52,8 |
-74 / -125 |
|
Proton bank |
-29,96 /- |
- / - |
|
Σύνολο |
-5,941 / -6,117 |
-8.844 / 14.700 |
Πηγή: Επίσημες ανακοινώσεις τραπεζών / εκτιμήσεις για 30% -50% www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών