γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Το σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης των ευρωπαϊκών τραπεζών θα κρίνει τον τρόπο αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους, σύμφωνα με την Barclays, η οποία θεωρεί ότι θα υπάρξουν δύο εκδοχές που μπορούν να ακολουθηθούν για να καταστεί το ελληνικό χρέος βιώσιμο.
Σύμφωνα με την πρώτη εκδοχή, οι αποφάσεις της 21ης Ιουλίου θα είναι η βάση, πάνω στην οποία θα υπάρξουν αλλαγές στο επιτόκιο και στο χρόνο επιμήκυνσης της ωρίμανσης των ελληνικών ομολόγων. Οι ιδιώτες κάτοχοι ελληνικού χρέους θα κληθούν σε μια εθελοντική ανταλλαγή των ομολόγων, με νέα ομόλογα τα οποία θα λήγουν σε 50 αντί για 30 χρόνια και θα έχουν κουπόνι 2% αντί για 3,8%. Εάν ακολουθηθεί αυτό το σενάριο οι ανησυχίες της αγοράς δεν θα εκλείψουν, καθώς δεν θα υπάρξει ουσιαστική θετική μεταβολή ως προς τη βιωσιμότητα του χρέους.
Η δεύτερη εκδοχή θα περιλαμβάνει ένα γενναίο haircut, ενώ αμφίβολο πια θα είναι το ενδεχόμενο εάν θα τηρηθεί ο εθελοντικός χαρακτήρας. Ωστόσο, η Barclays αποφεύγει να προχωρήσει σε εκτιμήσεις για το ύψος του «κουρέματος» της ονομαστικής τιμής των ελληνικών ομολόγων, αν και για πολλούς αναλυτές θεωρείται και το κρίσιμο σημείο για την εξέλιξη της κρίσης χρέους. Εάν ακολουθηθεί αυτό το σενάριο, αν και μπορεί να εξαλειφθούν οι όποιες ανησυχίες των αγορών, ο κίνδυνος μετάδοσης της κρίσης είναι πολύ μεγάλος.
Για το λόγο αυτό, υπογραμμίζει η Barclays, η επιτυχία του δεύτερου σεναρίου προϋποθέτει την ενίσχυση των κεφαλαίων του EFSF μέσω μόχλευσης και την επανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Αν δεν έχουν δημιουργηθεί οι κατάλληλοι μηχανισμοί στήριξης ο κίνδυνος κλυδωνισμών θα είναι μεγάλος, ενώ ο εξαναγκαστικός χαρακτήρας θα καλύψει και την απροθυμίων των ιδιωτών στο να συμμετάσχουν στο σχέδιο. Επομένως, εάν η Ε.Ε δεν προχωρήσει στην επανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και την μόχλευση του EFSF, θα δρομολογηθεί το πρώτο και όχι το δεύτερο σενάριο.
Τέλος, αναφορικά με τα CDS, η Barclays εκτιμά ότι το πρώτο σενάριο δεν θα χαρακτηριστεί πιστωτικό γεγονός, ενώ το δεύτερο μπορεί μπορεί να προκαλέσει την πληρωμή των CDS.
www.bankingnews.gr
Η δεύτερη εκδοχή θα περιλαμβάνει ένα γενναίο haircut, ενώ αμφίβολο πια θα είναι το ενδεχόμενο εάν θα τηρηθεί ο εθελοντικός χαρακτήρας. Ωστόσο, η Barclays αποφεύγει να προχωρήσει σε εκτιμήσεις για το ύψος του «κουρέματος» της ονομαστικής τιμής των ελληνικών ομολόγων, αν και για πολλούς αναλυτές θεωρείται και το κρίσιμο σημείο για την εξέλιξη της κρίσης χρέους. Εάν ακολουθηθεί αυτό το σενάριο, αν και μπορεί να εξαλειφθούν οι όποιες ανησυχίες των αγορών, ο κίνδυνος μετάδοσης της κρίσης είναι πολύ μεγάλος.
Για το λόγο αυτό, υπογραμμίζει η Barclays, η επιτυχία του δεύτερου σεναρίου προϋποθέτει την ενίσχυση των κεφαλαίων του EFSF μέσω μόχλευσης και την επανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Αν δεν έχουν δημιουργηθεί οι κατάλληλοι μηχανισμοί στήριξης ο κίνδυνος κλυδωνισμών θα είναι μεγάλος, ενώ ο εξαναγκαστικός χαρακτήρας θα καλύψει και την απροθυμίων των ιδιωτών στο να συμμετάσχουν στο σχέδιο. Επομένως, εάν η Ε.Ε δεν προχωρήσει στην επανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και την μόχλευση του EFSF, θα δρομολογηθεί το πρώτο και όχι το δεύτερο σενάριο.
Τέλος, αναφορικά με τα CDS, η Barclays εκτιμά ότι το πρώτο σενάριο δεν θα χαρακτηριστεί πιστωτικό γεγονός, ενώ το δεύτερο μπορεί μπορεί να προκαλέσει την πληρωμή των CDS.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών