γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd3)Η Τρόικα το ΔΝΤ αλλά και ευρύτερα ευρωπαίοι αξιωματούχοι πιέζουν την ΕΚΤ να συμμετάσχει στο PSI με στόχο να στηρίξει την ελληνική διάσωση καθώς διαπιστώνεται ότι το haircut μόνο στα ομόλογα των ιδιωτών δεν φθάνει.
Μπορεί η ΕΚΤ να αντιδρά σθεναρά αλλά με τον ένα ή άλλο τρόπο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα εμπλακεί στο ελληνικό haircut.
Αξιόπιστη πηγή αναφέρει ότι με βάση την εξέλιξη των πραγμάτων είναι μάλλον αδύνατο η ΕΚΤ αλλά και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες να μην συμμετάσχουν στο PSI+.
Τα ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ ανέρχονται μεταξύ 48 και 49,8 δις ευρώ.
Με βάση εκτιμήσεις κυρίως το μεσοσταθμικό κόστος αυτών των ομολόγων ανέρχεται στις 66 με 70 μονάδες βάσης.
Αν τα ομόλογα της ΕΚΤ υποστούν haircut 50% είναι προφανές ότι η επιβάρυνση θα είναι περίπου 20% ή σωρευτικά μαζί με τα διαφυγόντα έσοδα λόγω της διαφοράς των κουπονιών περίπου 30%.
Εφόσον συμμετάσχει η ΕΚΤ η δυνητική ζημία θα είναι μεταξύ 10-14 δις ευρώ από τα ελληνικά ομόλογα.
Ανάλογα και τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν οι εθνικές κεντρικές τράπεζες περί τα 8 με 10 δις ευρώ θα μπορούσαν να υποστούν haircut.
Μεταξύ αυτών και τα περίπου 2,5 με 2,6 δις ευρώ ομόλογα που κατέχει και η ΤτΕ.
Οι Εθνικές Κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να υποστούν haircut 4 δις ευρώ και η ΤτΕ πάνω από 1 δις ευρώ.
Το κομβικό ζήτημα για την ΕΚΤ που κατέχει 48 με 49,8 δις ευρώ ελληνικού χρέους είναι ότι αν επωμιστεί μεγάλη ζημιά και αντίστοιχα και άλλες εθνικές κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να πραγματοποιηθούν αυξήσεις κεφαλαίου μεγάλης κλίμακας.
Πχ. Αν η ΕΚΤ συμμετάσχει στο PSI+ θα αντιμετωπίσει κεφαλαιακό πρόβλημα.
Οι λύσεις που υπάρχουν είναι 3
1)Η ΕΚΤ δεν συμμετάσχει στο haircut του ελληνικού χρέους. Η εξέλιξη αυτή ωστόσο θα ήταν λάθος καθώς η Ελλάδα με τις εξαιρέσεις δεν στηρίζεται, το χρέος θα παραμείνει σε δυσθεώρητα ύψη και μη διαχειρίσιμο.
2)Η ΕΚΤ συμμετέχει ή στην πρώτη φάση ή στην δεύτερη φάση του PSI+ και εγγράφει μια μεγάλη ζημία στα κεφάλαια της η οποία αναπληρώνεται άμεσα με μεγάλη και αντίστοιχη της ζημίας αμκ.
3)Η ΕΚΤ για να μην υποστεί τις ζημίες του haircut και αντιμετωπίσει κεφαλαιακά ζητήματα μεταφέρει τα ελληνικά ομόλογα στο EFSF το οποίο εν συνεχεία απομειώνει τα ομόλογα κατά το ύψος του haircut.
www.bankingnews.gr
Αξιόπιστη πηγή αναφέρει ότι με βάση την εξέλιξη των πραγμάτων είναι μάλλον αδύνατο η ΕΚΤ αλλά και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες να μην συμμετάσχουν στο PSI+.
Τα ελληνικά ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ ανέρχονται μεταξύ 48 και 49,8 δις ευρώ.
Με βάση εκτιμήσεις κυρίως το μεσοσταθμικό κόστος αυτών των ομολόγων ανέρχεται στις 66 με 70 μονάδες βάσης.
Αν τα ομόλογα της ΕΚΤ υποστούν haircut 50% είναι προφανές ότι η επιβάρυνση θα είναι περίπου 20% ή σωρευτικά μαζί με τα διαφυγόντα έσοδα λόγω της διαφοράς των κουπονιών περίπου 30%.
Εφόσον συμμετάσχει η ΕΚΤ η δυνητική ζημία θα είναι μεταξύ 10-14 δις ευρώ από τα ελληνικά ομόλογα.
Ανάλογα και τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν οι εθνικές κεντρικές τράπεζες περί τα 8 με 10 δις ευρώ θα μπορούσαν να υποστούν haircut.
Μεταξύ αυτών και τα περίπου 2,5 με 2,6 δις ευρώ ομόλογα που κατέχει και η ΤτΕ.
Οι Εθνικές Κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να υποστούν haircut 4 δις ευρώ και η ΤτΕ πάνω από 1 δις ευρώ.
Το κομβικό ζήτημα για την ΕΚΤ που κατέχει 48 με 49,8 δις ευρώ ελληνικού χρέους είναι ότι αν επωμιστεί μεγάλη ζημιά και αντίστοιχα και άλλες εθνικές κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να πραγματοποιηθούν αυξήσεις κεφαλαίου μεγάλης κλίμακας.
Πχ. Αν η ΕΚΤ συμμετάσχει στο PSI+ θα αντιμετωπίσει κεφαλαιακό πρόβλημα.
Οι λύσεις που υπάρχουν είναι 3
1)Η ΕΚΤ δεν συμμετάσχει στο haircut του ελληνικού χρέους. Η εξέλιξη αυτή ωστόσο θα ήταν λάθος καθώς η Ελλάδα με τις εξαιρέσεις δεν στηρίζεται, το χρέος θα παραμείνει σε δυσθεώρητα ύψη και μη διαχειρίσιμο.
2)Η ΕΚΤ συμμετέχει ή στην πρώτη φάση ή στην δεύτερη φάση του PSI+ και εγγράφει μια μεγάλη ζημία στα κεφάλαια της η οποία αναπληρώνεται άμεσα με μεγάλη και αντίστοιχη της ζημίας αμκ.
3)Η ΕΚΤ για να μην υποστεί τις ζημίες του haircut και αντιμετωπίσει κεφαλαιακά ζητήματα μεταφέρει τα ελληνικά ομόλογα στο EFSF το οποίο εν συνεχεία απομειώνει τα ομόλογα κατά το ύψος του haircut.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών