Τι σημαίνουν οι όροι ανακεφαλαιοποίησης; Τι σημαίνει το discount 50% επί της χρηματιστηριακής τιμής των 50 τελευταίων συνεδριάσεων και γιατί οι μέτοχοι των τραπεζών που θα αποτιμηθούν με αρνητική καθαρή θέση πρέπει να ανησυχούν

Γνωρίζαμε ότι θα υπάρχει discount 50% λέγαμε 45% με 50% επί του μέσου όρου των τελευταίων 50 συνεδριάσεων.
Οι προνομιούχες μετοχές θα συμπεριληφθούν στο τμήμα του core tier 1 από 6% έως 9% ενώ για τα cocos και warrants ήταν απόλυτα αναμενόμενα.
Όμως τι σημαίνουν όλα αυτά για τους μετόχους των τραπεζών;
Θα αναφέρουμε ένα παράδειγμα.
Ας υποθέσουμε ότι ο μέσος όρος της Εθνικής τράπεζας είναι 1,5 ευρώ.
Με discount 50% σημαίνει 0,75 ευρώ η τιμή της αμκ.
Όμως αν η Εθνική μέχρι να ανακεφαλαιοποιηθεί δεν έχει περάσει σε θετική καθαρή θέση προ ανακεφαλαιοποίησης θα σημάνει ότι θα είναι πάνω από 50% υπερτιμημένη με βάση τον μέσο ευρωπαϊκό όρο στο P/BV.
Με αρνητική θέση η Εθνική θα έχει P/BV 1,4-1,5 όταν στην Ευρώπη οι καλές τράπεζες είναι 0,7.
Τι σημαίνει αυτό ότι ενώ η μετοχή θα έχει καταρρεύσει λόγω της αμκ θα υποστεί και άλλη κατάρρευση λόγω του γεγονότος ότι θα είναι υπερτιμημένη σε σχέση με τα ισχύοντα στην Ευρώπη.
Άρα η Εθνική δεν θα πρέπει να πάει στα 0,75 που θα είναι η θεωρητική τιμή της αμκ του παραδείγματος μας αλλά να υποχωρήσει άλλο 50% περαιτέρω ώστε να συγκλίνει με τον μέσο όρο στην Ευρώπη.

www.bankingnews.gr