Γιατί η 1η δημοπρασία ομολόγων του 2010 είναι καθοριστική για το ΧΑ και το spread ;

1) θα κριθεί πως αντιδρά η διεθνής αγορά στις εξελίξεις στην οικονομία στην Ελλάδα. Το κράτος θα δανεισθεί και οι αγορές θα δείξουν τις διαθέσεις τους.
2)Αν η δημοπρασία ομολόγων καλυφθεί που είναι και το πιθανότερο και υπάρξει καλή διασπορά και μεγάλη συμμετοχή ξένων τότε οι τράπεζες θα διαπιστώσουν ότι υπάρχει πρόσφορο έδαφος να βγουν στις αγορές και να δανεισθούν.
Μια τέτοια εξέλιξη θα τροφοδοτήσει θετικά την αγορά οδηγώντας σε άνοδο τις τραπεζικές μετοχές και σε πτώση του spread στα ομόλογα.
Αν μάλιστα μια τέτοια εξέλιξη συνοδευτεί και με μέτρα από την κυβέρνηση που θα πείσουν τότε απλά το ΧΑ θα βρεθεί εκ νέου στις 2500 μονάδες και το spread κάτω από τις 200 μονάδες προς τις  170 με 180 μονάδες βάσης που είναι το fair value την τρέχουσα περίοδο.
3)Αν η δημοπρασία δεν πάει καλά και καλυφθεί μόνο από Έλληνες ή οι ξένοι  είναι πολύ διστακτικοί , ενδεχόμενο πολύ περιορισμένο τότε το πλήγμα στην αγορά θα είναι πολλαπλό.
Το ΧΑ θα κατακρημνιστεί , τα ομόλογα και ειδικά τα spreads θα εκτιναχθούν και οι τράπεζες απλά δεν θα μπορούν να δανεισθούν από τις αγορές. Το ΧΑ θα μπορούσε να οδηγηθεί στις 1800 μονάδες και το spread στα ομόλογα στις 320 μονάδες βάσης.
Αυτό είναι το χειρότερο σενάριο και το πλέον απευκταίο.
Η πρώτη δημοπρασία λοιπόν του δημοσίου θα είναι καθοριστική για το ΧΑ και το spread.
Όμως προσοχή θα αξιολογηθεί και η χρονική διάρκεια της δημοπρασίας , κοινώς αλλιώς είναι να εκδίδεται 10ετία και αλλιώς 3ετία.
Μια έκδοση 10ετούς διάρκειας αν είναι επιτυχημένη θα έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο από μια επιτυχημένη έκδοση 3ετούς διάρκειας.



Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnews.gr
news@bankingnews.gr