γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
Στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δεκαετιών, και σίγουρα μετά το 2002 που ίσχυσαν τα διεθνή λογιστικά πρότυπα στο Χρηματιστήριο Αθηνών, διαμορφώθηκε η μερισματική πολιτική των εισηγμένων το 2010.
Οι τελευταίες εκτιμήσεις -καθώς δεν υπάρχει συνολική εικόνα από τις εισηγμένες- μιλούν για λιγότερα μερίσματα φέτος κατά 1 δισ. ευρώ, τη στιγμή που 164 εισηγμένες έκλεισαν με ζημίες σε σύνολο 265 εισηγμένων.
Το 2009 διανεμήθηκαν μερίσματα συνολικού ύψους 1,9 δισ. ευρώ, το 2008 διανεμήθηκαν 1,5 δισ. ευρώ, το 2007 είχαν δοθεί 5,36 δισ. ευρώ και το 2006 το ύψος των μερισμάτων είχε διαμορφωθεί στα 4,3 δισ. ευρώ. Δεν είναι τυχαία, άλλωστε, η εμπιστοσύνη που συνεχίζουν να δείχνουν για χρόνια εκατοντάδες χιλιάδες επενδυτές σε μετοχές που παραδοσιακά διανέμουν υψηλό μέρισμα, καθώς το θεωρούν βασική οικονομική ένεση για τον οικογενειακό τους προϋπολογισμό για κάθε νέα οικονομική χρονιά.
Οι εισηγμένες διαβλέποντας την έλλειψη ρευστότητας στην ελληνική οικονομία και την υψηλή φορολογία στα μερίσματα επέλεξαν το 2010 μια ξεκάθαρη στάση. Να διακρατήσουν κεφάλαια που είναι ό, τι πιο πολύτιμο έχουν να διαφυλάξουν για την επιβίωσή τους. Η συνολική εικόνα των αποτελεσμάτων το απόγευμα της 31ης Μαρτίου 2011 έδειξε με τον πιο ξεκάθαρο τρόπο την αρνητική εικόνα για την πλειονότητα των ελληνικών επιχειρήσεων. Πρόκειται για τη φτωχότερη χρονιά σε μερίσματα.
Συμπερασματικά υπογραμμίζεται ότι θα χρειασθούν αρκετές χρήσεις πλέον για να ξαναδούν οι μέτοχοι μερίσματα της δεκαετίας του 2000. Από τις εταιρείες που παραδοσιακά έδιναν μεγάλο μέρισμα, μερικές δεν συγκαταλέγονται πλέον στη συγκεκριμένη λίστα. Κάποιες άλλες, ωστόσο, εξακολουθούν να επιβραβεύουν τους μετόχους τους με αυτόν τον τρόπο.
Λόγω της γενικότερης καθίζησης των κερδών, πολλές επιχειρήσεις υποχρεώνονται πλέον σε ζημίες και έτσι έχουν σταματήσει να διανέμουν μερίσματα στους μετόχους τους. Στη διάρκεια της εβδομάδας που ολοκληρώθηκε, το υπουργείο Οικονομικών με εγκύκλιό του έδωσε αναλυτικές οδηγίες για το πώς θα φορολογούνται στο εξής τα κέρδη και τα μερίσματα που διανέμουν τα νομικά πρόσωπα. Ειδικότερα, με συντελεστή 21% θα φορολογηθούν φέτος τα μερίσματα που θα διανείμουν οι επιχειρήσεις στα στελέχη τους και στο προσωπικό, ενώ από το 2012 ο συντελεστής φορολόγησης των μερισμάτων θα διαμορφωθεί στο 25%.
Με την επιβολή φόρου 25% θα εξαντλείται η φορολογική υποχρέωση του μερισματούχου, εκτός και αν το συνολικό εισόδημά του φορολογείται στην κλίμακα με συντελεστή χαμηλότερο του 25%. Σ? αυτήν την περίπτωση έχει το δικαίωμα να προσθέσει το μέρισμα στο εισόδημα για να φορολογηθεί με βάση την κλίμακα και να του επιστραφεί η διαφορά του φόρου. Οσον αφορά τα κέρδη των Α. Ε. και των ΕΠΕ (μη εισηγμένες επιχειρήσεις), για τη χρήση του 2010 θα φορολογηθούν με συντελεστή 24%, ενώ τα φετινά κέρδη θα φορολογηθούν με 20% στο πλαίσιο της μείωσης της φορολογίας που προβλέπει ο τελευταίος φορολογικός νόμος.
Πάντως αρκετές εταιρείες επιλέγουν τη μέθοδο της επιστροφής κεφαλαίου (ή συμπληρωματικά τη μέθοδο της επιστροφής κεφαλαίου) προκειμένου να ανταμείψουν τους μετόχους τους. Δεν λείπουν, επίσης, και οι κερδοφόρες εταιρείες, οι οποίες θα προτείνουν στις γενικές τους συνελεύσεις τον φετινό Ιούνιο τη μη διανομή μερίσματος, με στόχο να περιορίσουν την έκθεσή τους στις τράπεζες ή και να μπορέσουν καλύτερα να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες της κρίσης. Φέτος θα είναι η τρίτη συνεχόμενη χρονιά όπου οι περισσότερες τράπεζες δεν θα διανείμουν μέρισμα. Εξαίρεση είναι η Τράπεζα Κύπρου και η Τράπεζα της Ελλάδος.
Πάντως, και με φειδωλή μερισματική πολιτική, οι ελληνικές μετοχές συνεχίζουν να προσφέρουν υψηλή μερισματική απόδοση σε σύγκριση με ό, τι συμβαίνει στα υπόλοιπα 26 χρηματιστήρια της Ευρωπαϊκής Ενωσης. Και αυτό, διότι ο μέσος όρος μερισματικής απόδοσης στο Χ. Α. είναι μεταξύ 3%-5%, ενώ στην Ευρώπη ο συγκεκριμένος δείκτης δεν ξεπερνά το 2%.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Το 2009 διανεμήθηκαν μερίσματα συνολικού ύψους 1,9 δισ. ευρώ, το 2008 διανεμήθηκαν 1,5 δισ. ευρώ, το 2007 είχαν δοθεί 5,36 δισ. ευρώ και το 2006 το ύψος των μερισμάτων είχε διαμορφωθεί στα 4,3 δισ. ευρώ. Δεν είναι τυχαία, άλλωστε, η εμπιστοσύνη που συνεχίζουν να δείχνουν για χρόνια εκατοντάδες χιλιάδες επενδυτές σε μετοχές που παραδοσιακά διανέμουν υψηλό μέρισμα, καθώς το θεωρούν βασική οικονομική ένεση για τον οικογενειακό τους προϋπολογισμό για κάθε νέα οικονομική χρονιά.
Οι εισηγμένες διαβλέποντας την έλλειψη ρευστότητας στην ελληνική οικονομία και την υψηλή φορολογία στα μερίσματα επέλεξαν το 2010 μια ξεκάθαρη στάση. Να διακρατήσουν κεφάλαια που είναι ό, τι πιο πολύτιμο έχουν να διαφυλάξουν για την επιβίωσή τους. Η συνολική εικόνα των αποτελεσμάτων το απόγευμα της 31ης Μαρτίου 2011 έδειξε με τον πιο ξεκάθαρο τρόπο την αρνητική εικόνα για την πλειονότητα των ελληνικών επιχειρήσεων. Πρόκειται για τη φτωχότερη χρονιά σε μερίσματα.
Συμπερασματικά υπογραμμίζεται ότι θα χρειασθούν αρκετές χρήσεις πλέον για να ξαναδούν οι μέτοχοι μερίσματα της δεκαετίας του 2000. Από τις εταιρείες που παραδοσιακά έδιναν μεγάλο μέρισμα, μερικές δεν συγκαταλέγονται πλέον στη συγκεκριμένη λίστα. Κάποιες άλλες, ωστόσο, εξακολουθούν να επιβραβεύουν τους μετόχους τους με αυτόν τον τρόπο.
Λόγω της γενικότερης καθίζησης των κερδών, πολλές επιχειρήσεις υποχρεώνονται πλέον σε ζημίες και έτσι έχουν σταματήσει να διανέμουν μερίσματα στους μετόχους τους. Στη διάρκεια της εβδομάδας που ολοκληρώθηκε, το υπουργείο Οικονομικών με εγκύκλιό του έδωσε αναλυτικές οδηγίες για το πώς θα φορολογούνται στο εξής τα κέρδη και τα μερίσματα που διανέμουν τα νομικά πρόσωπα. Ειδικότερα, με συντελεστή 21% θα φορολογηθούν φέτος τα μερίσματα που θα διανείμουν οι επιχειρήσεις στα στελέχη τους και στο προσωπικό, ενώ από το 2012 ο συντελεστής φορολόγησης των μερισμάτων θα διαμορφωθεί στο 25%.
Με την επιβολή φόρου 25% θα εξαντλείται η φορολογική υποχρέωση του μερισματούχου, εκτός και αν το συνολικό εισόδημά του φορολογείται στην κλίμακα με συντελεστή χαμηλότερο του 25%. Σ? αυτήν την περίπτωση έχει το δικαίωμα να προσθέσει το μέρισμα στο εισόδημα για να φορολογηθεί με βάση την κλίμακα και να του επιστραφεί η διαφορά του φόρου. Οσον αφορά τα κέρδη των Α. Ε. και των ΕΠΕ (μη εισηγμένες επιχειρήσεις), για τη χρήση του 2010 θα φορολογηθούν με συντελεστή 24%, ενώ τα φετινά κέρδη θα φορολογηθούν με 20% στο πλαίσιο της μείωσης της φορολογίας που προβλέπει ο τελευταίος φορολογικός νόμος.
Πάντως αρκετές εταιρείες επιλέγουν τη μέθοδο της επιστροφής κεφαλαίου (ή συμπληρωματικά τη μέθοδο της επιστροφής κεφαλαίου) προκειμένου να ανταμείψουν τους μετόχους τους. Δεν λείπουν, επίσης, και οι κερδοφόρες εταιρείες, οι οποίες θα προτείνουν στις γενικές τους συνελεύσεις τον φετινό Ιούνιο τη μη διανομή μερίσματος, με στόχο να περιορίσουν την έκθεσή τους στις τράπεζες ή και να μπορέσουν καλύτερα να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες της κρίσης. Φέτος θα είναι η τρίτη συνεχόμενη χρονιά όπου οι περισσότερες τράπεζες δεν θα διανείμουν μέρισμα. Εξαίρεση είναι η Τράπεζα Κύπρου και η Τράπεζα της Ελλάδος.
Πάντως, και με φειδωλή μερισματική πολιτική, οι ελληνικές μετοχές συνεχίζουν να προσφέρουν υψηλή μερισματική απόδοση σε σύγκριση με ό, τι συμβαίνει στα υπόλοιπα 26 χρηματιστήρια της Ευρωπαϊκής Ενωσης. Και αυτό, διότι ο μέσος όρος μερισματικής απόδοσης στο Χ. Α. είναι μεταξύ 3%-5%, ενώ στην Ευρώπη ο συγκεκριμένος δείκτης δεν ξεπερνά το 2%.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών