γράφει : Δ.Ν.
Στην τελική ευθεία φαίνεται να μπαίνει η διαδικασία έκδοσης ομολόγου για την Ελληνική ημοκρατία
καθώς καθημερινά ενισχύονται οι ενδείξεις και οι δηλώσεις που προετοιμάζουν το δρόμο για την έξοδο
της χώρας στις αγορές. Πρόκειται ίσως για το σοβαρότερο τεστ επαφής με την πραγματικότητα που έχει
γίνει για το πώς αντιλαμβάνεται η επενδυτική κοινότητα τις προοπτικές και την δυνατότητα της χώρας να
συνεχίσει να φέρνει καλούς αριθμούς σε μακροοικονομικό επίπεδο. Μπορεί το μέγεθος των σκοπούμενων
κεφαλαίων και το υψηλό κουπόνι να μην θεωρούνται ως τυπικό δείγμα γραφής κρατικής έκδοσης, όπως
στο παρελθόν, θα τύχουν ωστόσο πολλών αναγνώσεων άλλες παράμετροι που θα αφορούν το συνολικό
ενδιαφέρον που θα συγκεντρωθεί, το σημείο του εύρους που θα κλείσει το κουπόνι καθώς και η ποιότητα
των επενδυτών που θα εκδηλώσουν ενδιαφέρον. Ειδικά σε ότι αφορά το επιτόκιο θα αποτελέσει ένα
πάτωμα για όσες ελληνικές εταιρίες αποφασίσουν να εκδώσουν σύντομα κάποιο ομόλογο, επομένως η
σημασία και η επιτυχία αυτής της έκδοσης ακόμα και αν δεν έχει συνέχεια στο 2014 θα είναι καθοριστική
για άλλες ενέργειες χρηματοδότησης που θα ακολουθήσουν. Κατά τα λοιπά η εβδομάδα που
ολοκληρώθηκε χαρακτηρίστηκε από αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων λόγω αποτελεσμάτων αλλά και από
την κινητικότητα στον χώρο των τραπεζών καθώς ολοκληρώνονται ή ξεκινούν αυξήσεις κεφαλαίου με
αυξημένο ενδιαφέρον από εγχώριους και ξένους επενδυτές. Οι εξελίξεις στο πολιτικό πεδίο έδειξαν να
απασχολούν την αγορά την Πέμπτη χωρίς όμως να περνούν σε πρώτο πλάνο αφού οι πιέσεις δεν ήταν
ομοιόμορφες και δεν έδειξαν να μπορούν να αναστείλουν τα βασικά οικονομικά θέματα που βρίσκονται σε
τελική φάση (αυξήσεις τραπεζών, έκδοση ομολόγου κλπ).
Τεχνικά ο Γενικός είκτης συνέχισε την εβδομάδα που πέρασε την συσσώρευση τιμών κοντά στα υψηλά
των 33 μηνών χωρίς να δίνει σαφή κατεύθυνση. Αν και ο MACD παραμένει πουλημένος ο Γενικός είκτης
δεν έχει παραβιάσει τις κυριότερες ζώνες στήριξης μεταξύ 1300 – 1280 μονάδων κρατώντας αλώβητες τις
χρονοσειρές των 15 και 30 ημερών ενώ από την ανάλωση ουσιαστικά χρόνου έχει καταφέρει την
αποφόρτιση των ταλαντωτών δημιουργώντας νέο δυνητικό ανοδικό περιθώριο. Ενδεχομένως η
συσσώρευση να συνεχιστεί και στην συνέχεια καθώς η αγορά είθισται σε κάθε νέο υψηλό να χωνεύει
επίπεδα και να δένει τις τιμές πριν επιχειρήσει νέα υψηλά. Επομένως θα μπορούσε να υποτεθεί ότι η
αγορά φτιάχνει το επόμενο «πλατύσκαλο» και σε αυτό βοηθούν και οι τζίροι οι οποίοι έχουν αυξηθεί
αισθητά υψηλότερα από τα 130 εκ. ευρώ ημερησίως απορροφώντας κυρίως την προσφορά κερδισμένων
χαρτοφυλακίων. Η συσσώρευση τιμών παραμένει το βασικό μας σενάριο και για την ερχόμενη εβδομάδα
καθώς αναμένουμε αντίρροπες πιέσεις από την απορρόφηση της προσφοράς των νέων μετοχών από
Αlpha bank και Τράπεζα Πειραιώς αλλά και την βελτίωση της ψυχολογίας από πιθανή επιτυχή έξοδο της
χώρας στις διεθνείς αγορές κεφαλαίου.
H ερχόμενη εβδομάδα έχει σαν κεντρικό γεγονός την διάθεση των μετοχών της Τράπεζας Πειραιώς σε
Έλληνες επενδυτές (7-9 Απριλίου) ενώ Γενικές συνελεύσεις έχουν συγκαλέσει οι Αστήρ, Ιντραλότ,
Τσουκαρίδης (10/4) και Ανδρομέδα (11/4). Την Παρασκευή αναμένεται η άφιξη της Γερμανίδας
καγκελαρίου στην Αθήνα. Στο εξωτερικό τέλος τα αποτελέσματα του α’ τρίμηνου ξεκινούν την
δημοσίευση τους με την Alcoa να ανακοινώνει το βράδυ της 7ης Απριλίου ενώ την Παρασκευή
ανακοινώνει η Wells Fargo και η JPMorgan.
καθώς καθημερινά ενισχύονται οι ενδείξεις και οι δηλώσεις που προετοιμάζουν το δρόμο για την έξοδο
της χώρας στις αγορές. Πρόκειται ίσως για το σοβαρότερο τεστ επαφής με την πραγματικότητα που έχει
γίνει για το πώς αντιλαμβάνεται η επενδυτική κοινότητα τις προοπτικές και την δυνατότητα της χώρας να
συνεχίσει να φέρνει καλούς αριθμούς σε μακροοικονομικό επίπεδο. Μπορεί το μέγεθος των σκοπούμενων
κεφαλαίων και το υψηλό κουπόνι να μην θεωρούνται ως τυπικό δείγμα γραφής κρατικής έκδοσης, όπως
στο παρελθόν, θα τύχουν ωστόσο πολλών αναγνώσεων άλλες παράμετροι που θα αφορούν το συνολικό
ενδιαφέρον που θα συγκεντρωθεί, το σημείο του εύρους που θα κλείσει το κουπόνι καθώς και η ποιότητα
των επενδυτών που θα εκδηλώσουν ενδιαφέρον. Ειδικά σε ότι αφορά το επιτόκιο θα αποτελέσει ένα
πάτωμα για όσες ελληνικές εταιρίες αποφασίσουν να εκδώσουν σύντομα κάποιο ομόλογο, επομένως η
σημασία και η επιτυχία αυτής της έκδοσης ακόμα και αν δεν έχει συνέχεια στο 2014 θα είναι καθοριστική
για άλλες ενέργειες χρηματοδότησης που θα ακολουθήσουν. Κατά τα λοιπά η εβδομάδα που
ολοκληρώθηκε χαρακτηρίστηκε από αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων λόγω αποτελεσμάτων αλλά και από
την κινητικότητα στον χώρο των τραπεζών καθώς ολοκληρώνονται ή ξεκινούν αυξήσεις κεφαλαίου με
αυξημένο ενδιαφέρον από εγχώριους και ξένους επενδυτές. Οι εξελίξεις στο πολιτικό πεδίο έδειξαν να
απασχολούν την αγορά την Πέμπτη χωρίς όμως να περνούν σε πρώτο πλάνο αφού οι πιέσεις δεν ήταν
ομοιόμορφες και δεν έδειξαν να μπορούν να αναστείλουν τα βασικά οικονομικά θέματα που βρίσκονται σε
τελική φάση (αυξήσεις τραπεζών, έκδοση ομολόγου κλπ).
Τεχνικά ο Γενικός είκτης συνέχισε την εβδομάδα που πέρασε την συσσώρευση τιμών κοντά στα υψηλά
των 33 μηνών χωρίς να δίνει σαφή κατεύθυνση. Αν και ο MACD παραμένει πουλημένος ο Γενικός είκτης
δεν έχει παραβιάσει τις κυριότερες ζώνες στήριξης μεταξύ 1300 – 1280 μονάδων κρατώντας αλώβητες τις
χρονοσειρές των 15 και 30 ημερών ενώ από την ανάλωση ουσιαστικά χρόνου έχει καταφέρει την
αποφόρτιση των ταλαντωτών δημιουργώντας νέο δυνητικό ανοδικό περιθώριο. Ενδεχομένως η
συσσώρευση να συνεχιστεί και στην συνέχεια καθώς η αγορά είθισται σε κάθε νέο υψηλό να χωνεύει
επίπεδα και να δένει τις τιμές πριν επιχειρήσει νέα υψηλά. Επομένως θα μπορούσε να υποτεθεί ότι η
αγορά φτιάχνει το επόμενο «πλατύσκαλο» και σε αυτό βοηθούν και οι τζίροι οι οποίοι έχουν αυξηθεί
αισθητά υψηλότερα από τα 130 εκ. ευρώ ημερησίως απορροφώντας κυρίως την προσφορά κερδισμένων
χαρτοφυλακίων. Η συσσώρευση τιμών παραμένει το βασικό μας σενάριο και για την ερχόμενη εβδομάδα
καθώς αναμένουμε αντίρροπες πιέσεις από την απορρόφηση της προσφοράς των νέων μετοχών από
Αlpha bank και Τράπεζα Πειραιώς αλλά και την βελτίωση της ψυχολογίας από πιθανή επιτυχή έξοδο της
χώρας στις διεθνείς αγορές κεφαλαίου.
H ερχόμενη εβδομάδα έχει σαν κεντρικό γεγονός την διάθεση των μετοχών της Τράπεζας Πειραιώς σε
Έλληνες επενδυτές (7-9 Απριλίου) ενώ Γενικές συνελεύσεις έχουν συγκαλέσει οι Αστήρ, Ιντραλότ,
Τσουκαρίδης (10/4) και Ανδρομέδα (11/4). Την Παρασκευή αναμένεται η άφιξη της Γερμανίδας
καγκελαρίου στην Αθήνα. Στο εξωτερικό τέλος τα αποτελέσματα του α’ τρίμηνου ξεκινούν την
δημοσίευση τους με την Alcoa να ανακοινώνει το βράδυ της 7ης Απριλίου ενώ την Παρασκευή
ανακοινώνει η Wells Fargo και η JPMorgan.
Σχόλια αναγνωστών