X.A: H μοναδική σκέψη, η κινητήριος δύναμη κάθε σκέψης και κίνησής τους

X.A: H μοναδική σκέψη, η κινητήριος δύναμη κάθε σκέψης και κίνησής τους

ΓΙΑ ΝΑ μην δουλευόμαστε και αναμεταξύ μας, καλόν είναι να επισημάνουμε στους πολύ καλόπιστους μικροεπενδυτές των αγορών ότι απέναντί τους έχουν μία ξεχωριστή κάστα ανθρώπων… Αυτήν, των μεγαλομετόχων και ταυτόχρονα διοικούντων τις εταιρείες με τις μετοχές των οποίων οι μικροεπενδυτές κατατρίβονται για τον άλφα ή βήτα λόγο. Αυτοί είναι και οι αντίπαλοί τους…

Κι αυτό, γιατί κοιτάνε μόνον την πάρτη τους και πως θα εκμεταλλευτούν το οτιδήποτε θα τους φέρει κέρδος ανεξαρτήτως αν κάποιος άλλος χάνει ή καταστρέφεται. Αυτή είναι η μοναδική σκέψη, αυτή είναι η κινητήριος δύναμη κάθε σκέψης και κίνησής τους. Το πως θα τα αρπάξουν από παντού.

Βέβαια, το παρήγορο είναι ότι τουλάχιστον στο ελληνικό χρηματιστήριο (το πιο αθώο από όλα τα υπόλοιπα και μιλάμε πολύ σοβαρά) υπάρχουν αρκετοί επιχειρηματίες (μειοψηφία φυσικά) που δεν κυριαρχούνται από ταπεινά ελατήρια και οι οποίοι αξίζουν για να ασχολείται κανείς μαζί τους.

Στον ελληνικό «μικρόκοσμο» από τις 209 εταιρίες που έχουν απομείνει στο χρηματιστηριακό ταμπλό μόλις 32 εταιρίες εμφανίζουν συστηματικά κέρδη τα τελευταία 8 χρόνια.

• Η επιλογή της περιόδου δεν είναι τυχαία καθώς το έτος 2008 είναι χρονιά αναφοράς για την Ελληνική οικονομία
• Αφού η χώρα εισήλθε σε δημοσιονομική συρρίκνωση, το επιχειρηματικό περιβάλλον επιδεινώθηκε με γρήγορους ρυθμούς και η φορολογία εκτινάχθηκε καθιστώντας το «άθλημα»  της εμφάνισης κερδών ασύμφορο.

Οι συνήθεις ύποπτοι είναι αυτοί που απαρτίζουν την πρώτη δεκάδα:

• Θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν ως «οι εταιρίες που είναι αδύνατον να χάσουν». Τα μονοπώλια του ΟΠΑΠ, της ΕΥΔΑΠ, των ΕΧΑΕ και της ΕΥΑΘ έχουν θέση στο top-10 αφού παίζοντας χωρίς αντίπαλο διατηρούν ικανοποιητικά περιθώρια στις κυριότερες γραμμές των κερδών τους που τους εξασφαλίζουν μια άνετη κερδοφορία.
• Ο ΟΤΕ έρχεται από συνεχόμενα προγράμματα εθελούσιας εξόδου ενώ η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος ενδεχομένως να μην έχει βγάλει ποτέ στην ιστορία της ζημιές. Πιθανότατα αυτό το στατιστικό να αποτελεί και ένα αντικείμενο μελέτης για έναν αποφασισμένο μελετητή της ελληνικής επιχειρηματικότητας αφού το φαινόμενο είναι εξαιρετικά σπάνιο έως απίθανο.
• Σε ρυθμό κερδοφορίας παίζουν σταθερά οι CocaCola, Jumbo, FF Group, Μυτιληναίος, Καρέλιας, Σαράντης, Autohellas και ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή με αυξομειώσεις ενδεχομένως λόγω εκτάκτων αλλά πάντα στο συν το οποίο δείχνει και μια ικανότητα.

Τα μεγέθη έχουν διαχρονικά ανοδική πορεία καθώς εκτός από την τελική γραμμή η δυναμικότητα των εταιριών έχει εξελιχθεί σημαντικά στο πέρασμα του χρόνου. Οι επενδυτικές δαπάνες δεν γίνονται στην τύχη, έχουν κόστος κεφαλαίων και αποσβέσεις και από ότι φαίνεται οι επιλογές έχουν δικαιώσει τις διοικήσεις και ανταμείψει τους μετόχους αν όχι σε μερίσματα τότε σίγουρα σε χρηματιστηριακές υπεραξίες.

Ο πίνακας των εταιριών που «αρνούνται να χάσουν» πάντως περιέχει και μικρομεσαίες επιχειρήσεις αυτές που στα επενδυτικά πηγαδάκια τις αναφέρουμε ως «νοικοκυρεμένα» μαγαζιά:

Πλαίσιο, Πλαστικά Κρήτης, Πλαστικά Θράκης, Flexopack, Κρι – Κρι, Ελτον, Ικτίνος, Κανάκης, AS Company, MLS, Κεπενός, Ιντεάλ, E-Net και Space δεν έχουν δώσει δικαιώματα γκρίνιας ή τουλάχιστον δεν δημιούργησαν την παραμικρή ανησυχία ως προς την βιωσιμότητα τους.

Μπορεί το στοιχείο της αύξησης της δραστηριότητας να μην είναι κυρίαρχο όσο στην προηγούμενη ομάδα μετοχών, είναι όμως δείγμα μιας πολύ προσεκτικής διαχείρισης που διαχρονικά βρίσκει δικαίωση.

Ειδικά όταν στο μέσον της κρίσης ο ισολογισμός είναι γεμάτος μετρητά ή έχει δυνατότητες να αντλήσει κεφάλαια για να κερδίσει με μία εξαγορά όλο το χαμένο έδαφος της αναμονής.

Ένα χαρτοφυλάκιο που θέλει να βλέπει μετοχές της Ελληνικής αγοράς οφείλει να λάβει υπόψη την σχετική λίστα μετοχών.

• Μπορεί σε πολλές από αυτές να λείπει το στοιχείο του ενθουσιασμού ή της περιπέτειας των ιλιγγιωδών χρηματιστηριακών αποδόσεων.
• Εξασφαλίζουν ωστόσο ένα εισόδημα σε μέρισμα αφού οι περισσότερες έχουν τακτικές ή συχνές διανομές μερισμάτων.
• Και αν μια διοίκηση δεν είναι αρεστή για λόγους που μπορεί να συνδέονται με την εταιρική διακυβέρνηση η προϊστορία των αποτελεσμάτων δεν μπορεί να αμφισβητηθεί από κανέναν:
• Οι εταιρίες αυτές κάνουν πάντα το καθήκον τους προς τους μετόχους τους!

Ποιες εταιρίες ήταν πάντα κερδοφόρες κατά την διάρκεια της κρίσης(ΔΠΧΠ εκατ. ευρώ)     

Ενοποιημένα Στοιχεία	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	Άθροισμα Κερδών 2008 – 2016
ΟΠΑΠ	509,8	571,4	728,5	593,8	575,8	537,5	505,5	141,1	195,0	210,7	170,2	3.658,1
ΟΤΕ	574,6	662,6	601,8	404,0	39,6	119,7	476,4	287,8	267,4	151,9	140,0	2.488,6
ΕΛΛΑΔΟΣ	244,6	284,7	225,1	228,2	190,5	96,6	318,6	831,1	654,5	1.162,8	1.092,3	4.799,9
COCA COLA	333,7	472,3	227,6	399,2	426,6	268,9	190,4	221,2	294,8	280,3	343,5	2.652,5
FF GROUP	43,0	33,5	77,0	98,2	83,3	89,5	93,3	344,6	141,2	182,6	222,5	1.332,1
JUMBO	39,7	48,2	82,5	95,7	79,2	94,7	97,4	74,0	101,2	104,8	121,3	850,8
ΜΕΤΚΑ	40,6	36,8	41,4	35,2	87,0	115,0	70,1	91,7	90,2	68,9	53,3	652,9
Ε.Υ.Δ.Α.Π.	33,3	43,3	31,2	5,7	11,1	25,8	51,6	78,2	41,9	43,7	49,9	339,2
ΚΑΡΕΛΙΑΣ	25,5	22,7	28,1	16,3	23,6	37,7	47,8	39,9	63,9	53,9	62,4	373,7
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ	58,1	91,0	65,0	29,5	21,3	21,5	11,8	32,3	21,0	9,0	1,4	212,9
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ	152,4	193,6	18,5	13,7	60,9	42,6	21,7	22,5	64,9	47,5	34,2	326,5
Ε.Υ.Α.Θ.	9,6	12,7	15,1	14,4	12,4	20,6	17,7	13,1	13,4	13,5	12,5	132,6
ΣΑΡΑΝΤΗΣ	22,7	31,9	25,4	16,4	11,8	9,7	12,2	8,3	17,1	18,5	24,5	144,0
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ	7,4	14,6	24,0	15,9	9,6	14,7	14,2	4,1	5,6	16,9	20,6	125,5
AUTOHELLAS	18,0	15,4	13,4	17,6	14,4	13,4	8,1	6,5	16,1	18,6	22,7	130,7
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΚΡΗΤΗΣ	7,9	9,1	6,7	9,9	9,7	12,2	15,1	12,9	14,3	16,5	0,0	97,3
Ο.Λ.Θ.	3,6	13,9	5,3	4,5	6,1	12,1	18,4	18,2	21,3	17,9	14,1	118,0
ΠΛΑΙΣΙΟ	6,3	9,9	4,3	4,7	2,6	6,4	10,3	14,3	16,1	6,7	4,5	69,9
Μ & Α ΚΑΡΑΤΖΗ	0,6	(3,4)	1,1	2,6	3,6	5,6	5,0	4,3	6,4	5,7	8,4	42,7
ΚΡΙ – ΚΡΙ	2,0	2,3	2,6	3,3	2,7	2,2	5,3	5,1	3,6	3,7	6,2	34,7
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ	8,6	8,0	3,3	3,0	1,1	4,1	5,6	2,6	6,7	10,0	13,7	50,0
ΕΛΤΟΝ ΧΗΜΙΚΑ	1,1	1,8	2,5	2,9	2,8	3,0	3,2	3,5	3,5	2,7	2,6	26,6
FLEXOPACK	3,0	3,1	3,2	3,2	2,4	3,1	3,5	2,3	3,7	3,7	5,2	30,3
ΙΝΤΕΑΛ	0,5	0,6	2,2	3,0	1,5	1,1	1,2	1,2	1,3	1,0	0,7	13,1
MLS	(0,5)	0,9	1,8	2,4	1,6	1,3	0,9	1,2	1,7	2,0	2,2	15,2
ΙΚΤΙΝΟΣ	2,3	1,6	1,4	0,2	0,6	1,5	1,7	4,0	1,2	2,0	0,8	13,3
ΚΑΝΑΚΗΣ	1,2	1,7	1,8	1,9	1,4	0,9	1,1	1,5	1,7	1,8	2,1	14,0
AS COMPANY	1,7	2,9	3,1	2,1	0,3	0,7	0,2	0,4	1,9	1,5	2,6	12,9
ΠΕΡΣΕΑΣ	(0,8)	(8,2)	0,1	2,6	1,9	1,3	0,1	0,9	2,5	2,4	0,6	12,3
ΜΥΛΟΙ ΚΕΠΕΝΟΥ	0,1	0,3	0,5	0,4	0,3	1,1	1,1	1,2	1,5	0,7	1,9	8,8
Ε-ΝΕΤ	1,1	1,5	1,7	1,2	0,1	0,2	0,1	0,1	0,3	0,4	0,1	4,3
SPACE HELLAS	1,2	1,8	1,7	0,5	0,1	0,2	0,3	0,0	0,8	0,8	0,9	5,4

Πηγή: BetaΧρηματιστηριακή

QUEST HOLDINGS: Παρά την αδιάκοπη ανοδική της πορεία, η μετοχή παραμένει φτηνή. Η επιλογή της βασίζεται στο γεγονός ότι δραστηριοποιείται σε 4 κλάδους αιχμής:

1) Οι ταχυμεταφορές, με την ACS να καταγράφει σταθερά εντυπωσιακή αύξηση μεγεθών, μετά την απελευθέρωση της αγοράς,

2) Ο τομέας των καρτών, όπου η θυγατρική μόλις ξεκίνησε να παρουσιάζει κερδοφορία και αναμένεται αλματώδη αύξηση των κερδών τα επόμενα έτη,

3) ο κλάδος της πληροφορικής, ο οποίος παρά την στασιμότητα, μπορεί να λάβει σημαντικότατη ώθηση, σε περίπτωση εκκίνησης μεγάλων έργων και

4) ο κλάδος ενέργειας, όπου παρά το γεγονός ότι φάνηκε προς το παρόν μία πρόθεση αποχώρησης, καθώς πουλήθηκε το μεγαλύτερο μέρος των φωτοβολταϊκών, ο όμιλος επανέκαμψε καθώς ξεκίνησε τις αγορές.

Οι αγοραπωλησίες έχουν λογική, καθώς τα παλιά Φ/Β πουλήθηκαν  προς €1,5 εκ./ΜW, ενώ τα καινούρια αγοράστηκαν προς €1/MW. Επιπλέον, ο όμιλος διαθέτει μια καθαρή ταμειακή θέση €2/μετοχή και η παραγωγή υψηλών ταμειακών ροών, υπόσχεται την διανομή ακόμα περισσότερων μετρητών. (Ρ/Ε17: 17, P/BV:0,92)

ΜΕVΑCΟ: Με τέτοιο ιστορικό μετοχής στο ταμπλό, τι να σχολιάσουμε… Σοβαρή εταιρεία, με προοπτικές, φτηνή συγκριτικά με πολλές άλλες, αλλά…