γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Το έδαφος έχει αρχίσει να προετοιμάζεται στην ευρωζώνη, με την ΕΚΤ να δείχνει ότι είναι έτοιμη να κάνει πράξη τη δέσμευση του Mario Draghi "να στηρίξει το ευρώ με κάθε μέσο".
Εδώ και αρκετές ημέρες, και ιδιαίτερα μετά την αναπάντεχη κίνηση της ΕΚΤ να μειώσει στο 0,25% το βασικό της επιτόκιο, ορισμένα κέντρα ξεκίνησαν να προετοιμάζουν το έδαφος για την μεγάλη κίνηση να αγοράζει η ΕΚΤ κρατικά ομόλογα κάθε μήνα. Σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, η ΕΚΤ δεν αποκλείεται να ακολουθήσει το παράδειγμα της FED και της Bank of Japan, και να κάνει το δικό της QE...
"Η ΕΚΤ θα μπορούσε να προχωρήσει στην υιοθέτηση αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων ή ακόμη και στην αγορά assets των ευρωπαϊκών τραπεζών, αν χρειαστεί, προκειμένου να επαναφέρει τα επίπεδα του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη κοντά στο στόχο", δήλωσε ο Peter Praet, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, μιλώντας στη Wall Street Journal.
"Eάν η αποστολή της ΕΚΤ τεθεί σε κίνδυνο, τότε θα προχωρήσουμε στη λήψη όλων των αναγκαίων μέτρων που εκτιμούμε ότι μπορούν να θωρακίσουν την αποστολή αυτή", τόνισε χαρακτηριστικά ο Praet.
Οι δηλώσεις αυτές οδηγούν ήδη από χτες το ευρώ σε έντονη διόρθωση:
Στο μεταξύ, την Τρίτη και ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Joerg Asmussen, άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο αρνητικών επιτοκίων στις καταθέσεις.
Ειδικότερα, δήλωσε σε συνέντευξή του ότι η ΕΚΤ πρέπει να είναι πολύ προσεκτική στις κινήσεις της, ωστόσο δεν αποκλείεται να υιοθετήσει αρνητικά επιτόκια καταθέσεων.
Όπως ανέφερε χαρακτηριστικά, η ΕΚΤ δεν έχει εξαντλήσει τα περιθώρια δράσης στο πεδίο των επιτοκίων. Οι όποιες αποφάσεις θα εξαρτηθούν από τις εξελίξεις στο επίπεδο του πληθωρισμού.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της γαλλικής BNP Paribas, Paul-Mortimer Lee, την ώρα που η Γερμανία προσπαθεί να επωφεληθεί από την γενικότερη απραξία της ΕΚΤ, ο Mario Draghi βρίσκεται με την «πλάτη στη γωνία», καθώς οι αδύναμες χώρες αδυνατούν να επιτύχουν την προσαρμογή που απαιτείται, σε ένα περιβάλλον ισχυρού ευρώ.
Έτσι, ο αναλυτής της BNP Paribas θεωρεί ότι αργά η γρήγορα η ΕΚΤ δεν θα έχει άλλη επιλογή από το να ακολουθήσει το δρόμο της Fed και της Bank of Japan, ήτοι να υιοθετήσει ένα πακέτο νομισματικής χαλάρωσης, το γνωστό πλέον QE, ύψους 50 δις. ευρώ ανά μήνα.
Φυσικά, υπάρχουν μειονεκτήματα σε ένα τέτοιο σχέδιο:
- Θα υπάρξουν πιθανώς νομικά κωλύματα με βάση το ότι η ΕΚΤ θα ξεκινήσει τη νομισματική χρηματοδότηση κυβερνήσεων
- Σε ορισμένες χώρες, όπως η Γερμανία, θα μπορούσαν να υπάρξουν παρενέργειες
- Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό μπορεί να αυξηθούν
- Θα μπορούσε να μειώσει τα κίνητρα για τις κυβερνήσεις να συνεχίσουν τη δημοσιονομική εξυγίανση διότι η χρηματοδότηση θα είναι πιο εύκολη.
- Ενδέχεται να προκύψουν σημαντικές φούσκες στην οικονομία
Πολλές οικονομίες της ευρωζώνης βρίσκονται ήδη σε φάση αποπληθωρισμού. Αυτό έχει αρνητικές επιπτώσεις στην κατανομή των πόρων και, φυσικά, θέτει σε δυσμενή τροχιά τη δυναμική του χρέους. Αποθαρρύνει τις δαπάνες σήμερα, γιατί τα προϊόντα θα είναι φθηνότερα αύριο. Η Κεντρική Τράπεζα εγγυάται αρνητικά επιτόκια, τότε ο πληθωρισμός θα είναι μηδενικός ή αρνητικός, με τις παραπάνω συνέπειες. Οι χώρες που υφίστανται διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις χρειάζονται χαμηλότερα πραγματικά επιτόκια, αλλά ο εξαιρετικά χαμηλός ή αρνητικός πληθωρισμός αντιστρατεύεται τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις.
Παράλληλα, η BNP Paribas επικρίνει τη στάση των μελών του ΔΣ της ΕΚΤ, θεωρώντας ότι δεν είναι λίγοι εκείνοι που ψηφίζουν όχι για το καλό της ευρωζώνης, αλλά για το συμφέρον των χωρών που εκπροσωπούν, επιβαρύνοντας πολλές φορές με τη στάση τους συγκεκριμένα μέλη.
Τέλος, ο αναλυτής της BNP Paribas επισημαίνει ότι θα περιμένει από την ΕΚΤ να εξαντλήσει όλα τα εργαλεία πριν αποφασίσει ένα QE, και ίσως να επιλέξει ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων για να πιέσει την ισοτιμία προς τα κάτω. Ωστόσο, η ισχύς των μέτρων αυτών φαίνεται περιορισμένη με τις εναλλακτικές να μειώνονται...
www.bankingnews.gr
"Η ΕΚΤ θα μπορούσε να προχωρήσει στην υιοθέτηση αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων ή ακόμη και στην αγορά assets των ευρωπαϊκών τραπεζών, αν χρειαστεί, προκειμένου να επαναφέρει τα επίπεδα του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη κοντά στο στόχο", δήλωσε ο Peter Praet, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, μιλώντας στη Wall Street Journal.
"Eάν η αποστολή της ΕΚΤ τεθεί σε κίνδυνο, τότε θα προχωρήσουμε στη λήψη όλων των αναγκαίων μέτρων που εκτιμούμε ότι μπορούν να θωρακίσουν την αποστολή αυτή", τόνισε χαρακτηριστικά ο Praet.
Οι δηλώσεις αυτές οδηγούν ήδη από χτες το ευρώ σε έντονη διόρθωση:
Στο μεταξύ, την Τρίτη και ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Joerg Asmussen, άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο αρνητικών επιτοκίων στις καταθέσεις.
Ειδικότερα, δήλωσε σε συνέντευξή του ότι η ΕΚΤ πρέπει να είναι πολύ προσεκτική στις κινήσεις της, ωστόσο δεν αποκλείεται να υιοθετήσει αρνητικά επιτόκια καταθέσεων.
Όπως ανέφερε χαρακτηριστικά, η ΕΚΤ δεν έχει εξαντλήσει τα περιθώρια δράσης στο πεδίο των επιτοκίων. Οι όποιες αποφάσεις θα εξαρτηθούν από τις εξελίξεις στο επίπεδο του πληθωρισμού.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της γαλλικής BNP Paribas, Paul-Mortimer Lee, την ώρα που η Γερμανία προσπαθεί να επωφεληθεί από την γενικότερη απραξία της ΕΚΤ, ο Mario Draghi βρίσκεται με την «πλάτη στη γωνία», καθώς οι αδύναμες χώρες αδυνατούν να επιτύχουν την προσαρμογή που απαιτείται, σε ένα περιβάλλον ισχυρού ευρώ.
Έτσι, ο αναλυτής της BNP Paribas θεωρεί ότι αργά η γρήγορα η ΕΚΤ δεν θα έχει άλλη επιλογή από το να ακολουθήσει το δρόμο της Fed και της Bank of Japan, ήτοι να υιοθετήσει ένα πακέτο νομισματικής χαλάρωσης, το γνωστό πλέον QE, ύψους 50 δις. ευρώ ανά μήνα.
Φυσικά, υπάρχουν μειονεκτήματα σε ένα τέτοιο σχέδιο:
- Θα υπάρξουν πιθανώς νομικά κωλύματα με βάση το ότι η ΕΚΤ θα ξεκινήσει τη νομισματική χρηματοδότηση κυβερνήσεων
- Σε ορισμένες χώρες, όπως η Γερμανία, θα μπορούσαν να υπάρξουν παρενέργειες
- Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό μπορεί να αυξηθούν
- Θα μπορούσε να μειώσει τα κίνητρα για τις κυβερνήσεις να συνεχίσουν τη δημοσιονομική εξυγίανση διότι η χρηματοδότηση θα είναι πιο εύκολη.
- Ενδέχεται να προκύψουν σημαντικές φούσκες στην οικονομία
Πολλές οικονομίες της ευρωζώνης βρίσκονται ήδη σε φάση αποπληθωρισμού. Αυτό έχει αρνητικές επιπτώσεις στην κατανομή των πόρων και, φυσικά, θέτει σε δυσμενή τροχιά τη δυναμική του χρέους. Αποθαρρύνει τις δαπάνες σήμερα, γιατί τα προϊόντα θα είναι φθηνότερα αύριο. Η Κεντρική Τράπεζα εγγυάται αρνητικά επιτόκια, τότε ο πληθωρισμός θα είναι μηδενικός ή αρνητικός, με τις παραπάνω συνέπειες. Οι χώρες που υφίστανται διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις χρειάζονται χαμηλότερα πραγματικά επιτόκια, αλλά ο εξαιρετικά χαμηλός ή αρνητικός πληθωρισμός αντιστρατεύεται τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις.
Παράλληλα, η BNP Paribas επικρίνει τη στάση των μελών του ΔΣ της ΕΚΤ, θεωρώντας ότι δεν είναι λίγοι εκείνοι που ψηφίζουν όχι για το καλό της ευρωζώνης, αλλά για το συμφέρον των χωρών που εκπροσωπούν, επιβαρύνοντας πολλές φορές με τη στάση τους συγκεκριμένα μέλη.
Τέλος, ο αναλυτής της BNP Paribas επισημαίνει ότι θα περιμένει από την ΕΚΤ να εξαντλήσει όλα τα εργαλεία πριν αποφασίσει ένα QE, και ίσως να επιλέξει ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων για να πιέσει την ισοτιμία προς τα κάτω. Ωστόσο, η ισχύς των μέτρων αυτών φαίνεται περιορισμένη με τις εναλλακτικές να μειώνονται...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών