Eurobank Equities: Έως και 27% τα μερίσματα που θα δώσουν οι ελληνικές τράπεζες, κορυφαία επιλογή την Πειραιώς

Σε αυξήσεις των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Eurobank Equities, διατηρώντας τη σύσταση για αγορά (buy), καθώς εξακολουθεί να βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου για τον κλάδο.
Ειδικότερα, για την Alpha Bank η νέα τιμή στόχος είναι στα 2,23 ευρώ (+43%), από 2,03 ευρώ προηγουμένως, για την Εθνική είναι στα 8,25 ευρώ (+26%), από 7,46 ευρώ και για την Πειραιώς στα 4,66 ευρώ (+40%), από 4,30 ευρώ προηγουμένως.
Κορυφαία επιλογή της είναι η Πειραιώς, δεδομένης της σταθερής εκτέλεσης και του ελκυστικού προφίλ κινδύνου/απόδοσης.
Σε όρους αποτίμησης, η Eurobank Equities βλέπει τον κλάδο να εξακολουθεί να διαπραγματεύεται στο 5x σε όρους ΡΕ με βάση τις εκτιμήσεις του 2024 και 0,6x σε όρους P/TBV.
Έτσι, οι τρέχουσες τιμές εξακολουθούν να ενσωματώνουν κόστος κεφαλαίου (CoE) που δεν αντικατοπτρίζει την ανθεκτικότητα των εσόδων, τη σημαντική κεφαλαιακή ενίσχυση και τη βελτιωμένη ποιότητα του ενεργητικού.

Αναβάθμιση των εκτιμήσεων κερδοφορίας

Η Eurobank Equities αύξησε τις εκτιμήσεις για τα προσαρμοσμένα κέρδη της διετίας 2023-25 (16%/11%/4%) για να αποτυπώνει τη βελτιωμένη καθοδήγηση για τα επιτοκιακά έσοδα (NII) και τις τάσεις του 3ου τριμήνου του 2023.
Επιπλέον, εξακολουθεί να αναμένει σταθερή παραγωγή προμηθειών (CAGR 5% για 2023-25), ενισχυμένη από τα ισχυρά μακροοικονομικά μεγέθη και τις ισχυρές δραστηριότητες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, με τα λειτουργικά κόστη να παραμένουν υπό έλεγχο (δείκτες αποδοτικότητας στην περιοχή 35-38%).
Επιπλέον, το κόστος κινδύνου (CoR) αναμένεται να μειωθεί σταδιακά (στο 0,61% έως το 2025), αντανακλώντας τη βελτίωση της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων.
Συνολικά, η Eurobank Equities εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι έτοιμες να πλοηγηθούν αποτελεσματικά στις μειώσεις των επιτοκίων, όντας προετοιμασμένες για βιώσιμο RoTE >10-11% μετά το 2025 (και 11-15% το 2024).
Αυτό, σε συνδυασμό με την ισχυρή παραγωγή κεφαλαίων (>250 μ.β. έως το 2025) θα επιτρέψει την επανέναρξη της διανομής μερισμάτων, με τις πληρωμές να διαμορφώνονται στο 17-27% κατά το 2023-25.


www.bankingnews.gr