γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Haircut 35% με 40% στο νέο ελληνικό χρέος των 317 δισεκ. ευρώ αποτελεί το βασικό σενάριο σε πολλούς ευρωπαϊκούς κύκλους αλλά και ινστιτούτα σκέψης Think tank.
Μπορεί η Γερμανία για λόγους προεκλογικής περιόδου να μην δέχεται ως βάση συζήτησης για την Ελλάδα σχέδια ελάφρυνσης του χρέους αλλά η δυναμική των πραγμάτων καταστεί μονόδρομο το haircut για να μπορέσει το χρέος να είναι βιώσιμο και διαχειρίσιμο.
Μπορεί η Γερμανία για λόγους προεκλογικής περιόδου να μην δέχεται ως βάση συζήτησης για την Ελλάδα σχέδια ελάφρυνσης του χρέους αλλά η δυναμική των πραγμάτων καταστεί μονόδρομο το haircut για να μπορέσει το χρέος να είναι βιώσιμο και διαχειρίσιμο.
Με βάση ορισμένες πηγές – καλά ενημερωμένες πηγές – εσχάτως αναπτύσσεται μια πολύ ενδιαφέρουσα θεωρία που θα μπορούσε να βοηθήσει το τραπεζικό σύστημα πολλαπλά αλλά να διευκολύνει και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στην Ελλάδα.
Το ΤΧΣ έλαβε υπό την μορφή ομολόγων από την Τρόικα 49,7 δισεκ. ευρώ για να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες.
Από τα κεφάλαια αυτά περίπου 25 δισεκ. κατευθύνθηκαν στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών περίπου 12,5 με 13 δισεκ. ευρώ σε funding gap δηλαδή χρηματοδότησης από το ΤΧΣ στοιχείων ενεργητικού τραπεζών που διασπάστηκαν σε good και bad bank καθώς και σε κεφάλαια που δόθηκαν από το ΤΧΣ για να ανακεφαλαιοποιηθούν διασπασμένες τράπεζες με βάση τον νόμο resolution ή για τα υποκαταστήματα των κυπριακών τραπεζών.
Απομένουν περίπου 10,5 δισεκ. ευρώ κεφαλαιακό απόθεμα στο ΤΧΣ ως capital buffer.
Το ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι από τα 47,9 δισεκ. ευρώ του ΤΧΣ περί τα 19 δισεκ. ευρώ δεν θα επιστραφούν στο ΤΧΣ γιατί απλά αποτελούν ρευστότητα ή κεφάλαια που οι τράπεζες δεν υποχρεούνται να επιστρέψουν ή κάλυψη αρνητικών καθαρών θέσεων που επίσης το ΤΧΣ δύσκολα έως ανέφικτα δεν θα μπορέσει να διεκδικήσει.
Η ρευστότητα αυτή και τα κεφάλαια αυτά που φθάνουν τα 18 δισεκ αντιστοιχούν στο 36% των συνολικών κεφαλαίων του ΤΧΣ δεν θα επιστραφούν αποτελούν κοινωνική συμμετοχή συνεισφορά της κοινωνίας στην ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάρθρωση των τραπεζών.
Το ΤΧΣ στο καλύτερο σενάριο θα πάρει πίσω τα 25 δισεκ. – και αυτό το σενάριο δεν είναι πιθανό – καθώς στα κεφάλαια αυτά περιλαμβάνονται και 4,5 δισεκ. ευρώ κάλυψης αρνητικών καθαρών θέσεων σε Εθνική και Eurobank.
Άρα 18 δισεκ. ευρώ ή το 36% των κεφαλαίων εκ των πραγμάτων έχουν χαθεί για το ΤΧΣ.
Ένα haircut στο ελληνικό χρέος θα πρέπει να συμπεριλαμβάνει και τα 50 δισεκ. ευρώ προς τις τράπεζες και ειδικά αυτά τα 18 δισεκ. τα οποία ούτως ή άλλως έχουν χαθεί καθώς το ΤΧΣ πολύ πολύ δύσκολα θα μπορούσε να διεκδικήσει ενώ το βασικό σενάριο είναι ότι τα έχει στην κυριολεξία χάσει.
Με βάση λοιπόν ορισμένες πηγές αν υπάρξει haircut στο χρέος και συμπεριληφθούν και τα 18 δισεκ. ευρώ θα δοθεί ένας μεγάλος αέρας στις τράπεζες και ειδικά στους δυνητικούς μετόχους τους ιδιώτες μετόχους.
Η κοινωνική συμμετοχή στην αναδιάρθρωση των τραπεζών ήταν επιβεβλημένη και η στήριξη των ιδιωτών μετόχων στο μέλλον η ορθή λύση για να μπορέσει να πάρει εμπρός η οικονομία.
Αυτό το στάδιο θα το διανύσει η Ελλάδα ή πρέπει να το διανύσει για να μπορέσει το ΤΧΣ να δικαιολογήσει ότι θα χάσει τα 18 δισεκ. ευρώ αλλά και για να πάρουν με μεγάλη βοήθεια οι τράπεζες που πρέπει με κάθε τρόπο να πάρουν εμπρός.
Η ανακεφαλαιοποίηση μόνη της δεν φθάνει αποτελεί ικανή συνθήκη αλλά όχι τον βασικό καταλύτη για να αλλάξει ο οικονομικούς ρους της ελληνικής ιστορίας.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Το ΤΧΣ έλαβε υπό την μορφή ομολόγων από την Τρόικα 49,7 δισεκ. ευρώ για να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες.
Από τα κεφάλαια αυτά περίπου 25 δισεκ. κατευθύνθηκαν στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών περίπου 12,5 με 13 δισεκ. ευρώ σε funding gap δηλαδή χρηματοδότησης από το ΤΧΣ στοιχείων ενεργητικού τραπεζών που διασπάστηκαν σε good και bad bank καθώς και σε κεφάλαια που δόθηκαν από το ΤΧΣ για να ανακεφαλαιοποιηθούν διασπασμένες τράπεζες με βάση τον νόμο resolution ή για τα υποκαταστήματα των κυπριακών τραπεζών.
Απομένουν περίπου 10,5 δισεκ. ευρώ κεφαλαιακό απόθεμα στο ΤΧΣ ως capital buffer.
Το ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι από τα 47,9 δισεκ. ευρώ του ΤΧΣ περί τα 19 δισεκ. ευρώ δεν θα επιστραφούν στο ΤΧΣ γιατί απλά αποτελούν ρευστότητα ή κεφάλαια που οι τράπεζες δεν υποχρεούνται να επιστρέψουν ή κάλυψη αρνητικών καθαρών θέσεων που επίσης το ΤΧΣ δύσκολα έως ανέφικτα δεν θα μπορέσει να διεκδικήσει.
Η ρευστότητα αυτή και τα κεφάλαια αυτά που φθάνουν τα 18 δισεκ αντιστοιχούν στο 36% των συνολικών κεφαλαίων του ΤΧΣ δεν θα επιστραφούν αποτελούν κοινωνική συμμετοχή συνεισφορά της κοινωνίας στην ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάρθρωση των τραπεζών.
Το ΤΧΣ στο καλύτερο σενάριο θα πάρει πίσω τα 25 δισεκ. – και αυτό το σενάριο δεν είναι πιθανό – καθώς στα κεφάλαια αυτά περιλαμβάνονται και 4,5 δισεκ. ευρώ κάλυψης αρνητικών καθαρών θέσεων σε Εθνική και Eurobank.
Άρα 18 δισεκ. ευρώ ή το 36% των κεφαλαίων εκ των πραγμάτων έχουν χαθεί για το ΤΧΣ.
Ένα haircut στο ελληνικό χρέος θα πρέπει να συμπεριλαμβάνει και τα 50 δισεκ. ευρώ προς τις τράπεζες και ειδικά αυτά τα 18 δισεκ. τα οποία ούτως ή άλλως έχουν χαθεί καθώς το ΤΧΣ πολύ πολύ δύσκολα θα μπορούσε να διεκδικήσει ενώ το βασικό σενάριο είναι ότι τα έχει στην κυριολεξία χάσει.
Με βάση λοιπόν ορισμένες πηγές αν υπάρξει haircut στο χρέος και συμπεριληφθούν και τα 18 δισεκ. ευρώ θα δοθεί ένας μεγάλος αέρας στις τράπεζες και ειδικά στους δυνητικούς μετόχους τους ιδιώτες μετόχους.
Η κοινωνική συμμετοχή στην αναδιάρθρωση των τραπεζών ήταν επιβεβλημένη και η στήριξη των ιδιωτών μετόχων στο μέλλον η ορθή λύση για να μπορέσει να πάρει εμπρός η οικονομία.
Αυτό το στάδιο θα το διανύσει η Ελλάδα ή πρέπει να το διανύσει για να μπορέσει το ΤΧΣ να δικαιολογήσει ότι θα χάσει τα 18 δισεκ. ευρώ αλλά και για να πάρουν με μεγάλη βοήθεια οι τράπεζες που πρέπει με κάθε τρόπο να πάρουν εμπρός.
Η ανακεφαλαιοποίηση μόνη της δεν φθάνει αποτελεί ικανή συνθήκη αλλά όχι τον βασικό καταλύτη για να αλλάξει ο οικονομικούς ρους της ελληνικής ιστορίας.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών