Σχετικά Άρθρα
Paulson, Mistakidis, Helikon θα κατέχουν το 25% της Πειραιώς όσο και το ΤΧΣ - Μετά την αύξηση άνοδος στην μετοχή 35%
Όλα προβλέψιμα - Στο limit down -30% η Πειραιώς με ανεκτέλεστο 4,4% – Στο 11,70% βυθίζεται το ομόλογο του Ελλάκτωρ
Η επενδυτική στρατηγική πριν και μετά την αύξηση της Πειραιώς – Τι θα συμβεί στην μετοχή; - Στα 5-6 δισ οι προσφορές ξένων
Επτά κρίσιμα γεγονότα που επιδρούν στο χρηματιστήριο με Πειραιώς, Εθνική, Ελλάκτωρ, S&P – Τι πρέπει να ξέρουμε;
Ο Paulson που πλέον είναι περισσότερο οικογενειακή επιχείρηση παρά hedge fund και 8,9 δισεκ. υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) θα καταστεί ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος στην τράπεζα Πειραιώς.
Στην αύξηση της Πειραιώς των 1,38 δισεκ. θα εκδοθούν 1,2 δισεκ. μετοχές και συνολικά η Πειραιώς θα κατέχει 1,2 δισεκ. νέες και 50,3 εκατ παλαιές μετοχές συνολικά 1,25 δισεκ. μετοχές.
Ο Paulson είχε επενδύσει συνολικά 500 εκατ στην Πειραιώς σε όλες τις ανακεφαλαιοποιήσεις.
Για να κάνουμε ένα παραλληλισμό το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας είχε επενδύσει συνολικά 8,6 δισεκ. και μαζί με τα funding gap από την διάσπαση σε καλές και κακές τράπεζες περίπου 16 δισεκ. ευρώ.
Μόνο το 2015 το ΤΧΣ επένδυσε 2,040 δισεκ. σε Cocos σε μετατρέψιμο ομόλογο και 670 εκατ σε αύξηση κεφαλαίου με μετρητά και κοινές μετοχές.
Το ΤΧΣ θα επενδύσει στην αύξηση του 2021 περίπου 331 με 332 εκατ ευρώ.
Συνολικά θα έχει επενδύσει μόνο στις δύο τελευταίες κεφαλαιακές ενισχύσεις 3 δισεκ. ευρώ το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Ο Paulson έχει επενδύσει 500 εκατ σε όλες τις παρελθούσες ανακεφαλαιοποιήσεις που σήμερα η αξία τους είναι 4-5 εκατ ευρώ.
Θα επενδύσει στην αύξηση κεφαλαίου του Απριλίου 2021 από 140 εκατ έως 210 εκατ ευρώ ανάλογα εάν θα αποκτήσει μετοχές που θα αναλογούν στο 10% με 15% της Πειραιώς και θα έχει συνολικά επενδύσει στην Πειραιώς 500 εκατ. από το παρελθόν και 140 με 210 στην αύξηση κεφαλαίου του 2021 δηλαδή 640 με 710 εκατ ευρώ.
Πόσες μετοχές θα κατέχει ο Paulson;
Ο Paulson θα κατέχει το 10% με 15% της Πειραιώς δεν είναι σαφές αλλά ας υποθέσουμε ότι αυτός είναι ο στόχος.
Το 10% σημαίνει 125 εκατ μετοχές και το 15% σημαίνει 187 με 188 εκατ μετοχές.
Για το 10% θα έχει επενδύσει 140 εκατ και για το 15% θα έχει επενδύσει 210 εκατ ευρώ.
Μας ενδιαφέρει όμως ο αριθμός μετοχών που θα κατέχει 125 με 188 εκατ μετοχές.
Υποθέτουμε ότι η μετοχή με P/BV στο 0,44 το μέγιστο για το ορατό μέλλον θα φθάσει στα 2 ευρώ από τιμή αύξησης κεφαλαίου 1,15 ευρώ.
Τα 2 ευρώ χρηματιστηριακή τιμή μετοχής σημαίνει 250 εκατ ευρώ αξία εάν ο Paulson κατέχει 125 εκατ μετοχές και 376 εκατ ευρώ εάν ο Paulson κατέχει 188 εκατ μετοχές.
Με χρηματιστηριακή τιμή στα 3 ευρώ που θα μπορούσε να φθάσει η Πειραιώς σε βάθος χρόνου θα έχουν αξία οι μετοχές του Paulson έως 560-570 εκατ ευρώ και αυτό πρακτικά σημαίνει ότι δυνητικά μπορεί να καλύψει όλη την ζημία από την τράπεζα Πειραιώς.
Μπορεί ο Paulson να αγοράσει και το ποσοστό του Helikon σε βάθος χρόνου;
Δυνητικά μετά από κάποιο διάστημα – εύλογο διάστημα – το Helikon θα μπορούσε να ρευστοποιήσει το 5% των μετοχών που θα κατέχει στην Πειραιώς και αυτό το ποσοστό – δυνητικά – θα μπορούσε να το αγοράσει ο Paulson.
Ωστόσο εάν το αγοράσει θα είναι σαν να επενδύει νέα κεφάλαια σε πολύ υψηλότερες τιμές από την αύξηση κεφαλαίου και αυτό έχει πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα.
Ποιο το συμπέρασμα
Η αύξηση κεφαλαίου του 2021 της τράπεζας Πειραιώς δίνει την δυνατότητα στον Paulson υπό κάποιες προϋποθέσεις να καλύψει όλη την σωρευμένη ζημία του παρελθόντος.
Αντιθέτως το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας μόνο στις δύο αυξήσεις κεφαλαίου του 2015 και 2021 θα έχει επενδύσει 3 δισεκ. και το μέγιστο που θα μπορεί να πάρει από την επένδυση είναι 325 με 330 εκατ μετοχές που θα κατέχει Χ 3 ευρώ σε ένα πολύ αισιόδοξο σενάριο σε βάθος χρόνου για την μετοχή της Πειραιώς 990 εκατ ευρώ.
O Paulson θα έχει την δυνατότητα να καλύψει την ζημία του – προσέξτε την σωρευμένη, την συνολική από όλες τις ανακεφαλαιοποιήσεις -….
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών