Μετά την προγραμματισμένη Γενική Συνέλευση των ομολογιούχων στις 27 Ιουνίου 2022 της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής (ΤΕΝΕΡΓ) για ομόλογο 120 εκατ αλλά και τις κινήσεις τακτικής της Macquarie που είχε διαρρεύσει ότι «ναυαγούν» οι συνομιλίες για την εξαγορά του 54,34% των μετοχών της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής… ποια είναι τα νέα δεδομένα;
Η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στα 17,73 ευρώ έχει αποτίμηση 2,05 δισεκ. και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 9,65 ευρώ παραμένει κολλημένη εδώ και πολλούς μήνες σε αυτή την ζώνη αποτίμησης στο 1 δισεκ. ευρώ.
Τα νέα δεδομένα είναι ότι η Macquarie ο επενδυτικός όμιλος από την Αυστραλία με κινήσεις στρατηγικής και τακτικής κατεβάζει συνεχώς το τίμημα… και από τα 25 ευρώ που θα ήθελε η πλευρά ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής έχει περιοριστεί στα 21 ευρώ…
Κύκλοι προσκείμενοι στην Macquarie το προηγούμενο διάστημα άφηναν να εννοηθεί ότι ατονεί το ενδιαφέρον και ότι θα αποσυρθούν λόγω της διεθνούς δυσμενούς συγκυρίας αλλά προφανώς αυτό ήταν μέρος τακτικών κινήσεων…
Εάν τελικά υπάρξει deal καθώς ακόμη υπάρχουν εκκρεμότητες θα πρέπει να δούμε τι κερδίζουν οι εμπλεκόμενοι…
Πάντως σε κάθε περίπτωση η πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής είναι κίνηση αδυναμίας της πλευράς Περιστέρη, υποχρεώνεται να πουλήσει το πιο υγιές περιουσιακό του στοιχείο για να μπορέσει να αναστήσει την στάσιμη χρηματιστηριακά ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Οι ισορροπίες
Ο επενδυτικός όμιλος από την Αυστραλία η Macquarie ως γνωστό είχε εκδηλώσει ενδιαφέρον να εξαγοράσει το 54,34% της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής με τίμημα στα 21 ευρώ ανά μετοχή ή premium 18% από τις τρέχουσες τιμές στα 17,73 ευρώ.
Οι αναφορές για υψηλοτέρα τιμήματα δεν έχουν βάση.
Όπως έχει αναλυθεί διεξοδικά ο Γιώργος Περιστέρης βασικός μετόχος στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή αρχικά εξέταζε την πώληση του 22% των μετοχών της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής (16% από το ποσοστό της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που ανέρχεται στο 37,30% και 5,98% της Atale του Β. Μαρινάκη)… πλέον σχεδιάζει την πλήρη πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής…
Το ποσοστό της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή ανέρχεται σε 37,30% και του Γιώργου Περιστέρη 11,06% το άθροισμα δηλαδή 48,36% και μαζί με το ποσοστό του Μαρινάκη 5,98% συνολικά 54,34%.
Τι σημαίνει τίμημα 21 ευρώ;
Εάν δεχθούμε ότι η Macquarie από την Αυστραλία θα ήταν διατεθειμένη να αγοράσει στα 21 ευρώ σε σύνολο 115,8 εκατ μετοχών της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής σημαίνει 62,8 εκατ μετοχές που αναλογούν στο 54,34% ή 1,31 δισεκ. ευρώ.
Εκ των οποίων 43,2 εκατ μετοχές αναλογούν στην ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ή 37,30% ή τίμημα 907 εκατ. ευρώ.
Το 11,06% των μετοχών που κατέχει ο Περιστέρης αναλογεί σε 12,7 εκατ μετοχές ή τίμημα 267 εκατ ευρώ.
Το 5,98% των μετοχών που κατέχει ο Μαρινάκης στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή αναλογεί σε 6,9 εκατ μετοχές ή τίμημα 145 εκατ ευρώ.
Οπότε σε ένα σενάριο όπου ο υποψήφιος επενδυτής προσέφερε 21 ευρώ ανά μετοχή στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή
η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα ελάμβανε τίμημα περίπου 907 εκατ. ευρώ
ο Γιώργος Περιστέρης 267 εκατ ευρώ
ο Βαγγέλης Μαρινάκης 145 εκατ ευρώ
Συνολικό άθροισμα 1,31 δισεκ. ευρώ
Ποιος ο στόχος της αποεπένδυσης από την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή;
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι υπερδανεισμένη, ο Περιστέρης υπερδανεισμένος και όλο αυτό το σκηνικό είναι αδιέξοδο εν μέσω μάλιστα διεθνούς κρίσης.
Το σχέδιο είναι να πουλούσε την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και σε επόμενη φάση να αγόραζε τον Ελλάκτωρ…
Ο σχεδιασμός αυτός δεν είναι θεωρητικός… υπάρχει σχέδιο η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εφόσον πουλούσε την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και ο Ελλάκτωρ που πουλάει την ΕΛΤΕΧ Άνεμος… στο μέλλον ίσως μέσα στο 2023 να συγχωνεύονταν με την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να απορροφά τον Ελλάκτωρ ελέγχοντας με αυτόν τον τρόπο πλήρως τις κατασκευές και ειδικά το οδικό δίκτυο της Ελλάδος, δηλαδή τις παραχωρήσεις.
Πουλώντας την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δυνητικά θα μπορούσε να πάρει 907 εκατ. ευρώ και θα μειώσει τον δανεισμό της σχεδόν 50% εξέλιξη σίγουρα θετική.
Ο Περιστέρης θα έπαιρνε 267 εκατ και θα αποπληρώσει τις πολλές υποχρεώσεις του.
Με σημαντικά κέρδη ο Μαρινάκης
Ο Μαρινάκης θα αποχωρήσει από την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή αποκομίζοντας 145 εκατ ή καθαρό κέρδος μείον το αρχικό ποσό επένδυσης περίπου 90 εκατ ευρώ.
Ως μέτρο σύγκρισης αξίζει να αναφερθεί ότι η Λάτση η οποία έχει επενδύσει στην ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αγοράζοντας μετοχές που πούλησε η Reggeborgh δεν θα έχει την τύχη του… Μαρινάκη, καθώς είναι οριοθετημένες οι δυνατότητες της μετοχής σε σχέση με το ιστορικό κόστος κτήσης.
Μπορεί να ξεκολλήσει η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ;
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εάν πωληθεί η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή θα ξεκολλούσε από τα 9,60 ευρώ και θα μπορούσε να φθάσει στα 12 ευρώ…που θα διαμόρφωνε την χρηματιστηριακή αξία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 113,4 εκατ μετοχές Χ 12 ευρώ = 1,36 δισεκ. από 1 δισ. της τρέχουσας περιόδου.
Αλλά προσοχή θα έχει χάσει το 37,30% της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής που είναι το καλύτερο assets του ομίλου…
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα επικεντρωθεί στις παραχωρήσεις και κατασκευές και μακράν λιγότερο δανεισμένη μετά τις αποπληρωμές θα έχει μεγάλη οικονομική ευελιξία… και θα μπορεί να χρηματοδοτεί project που τώρα θα ήταν αδύνατο…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών