γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η χώρα πορεύεται στο άγνωστο, οι τράπεζες από πυρήνες της οικονομίας έχουν μετατραπεί σε ζόμπι, προσπαθούν να επιβιώσουν όχι να αναπτυχθούν.
Ίσως είναι η πρώτη φορά που οι τραπεζίτες δεν έχουν καμία ευθύνη για τον τραπεζικό διασυρμό.
Ένας κλάδος όπου από το 2013 έως το 2014 επενδύθηκαν 35 δισεκ. σε κεφάλαια και 15 δισεκ. σε funding gap και η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία του κλάδου να είναι 9 δισεκ. ευρώ.
Οι διοικήσεις των τραπεζών δεν ευθύνονται, δεν ευθύνεται ο Καραμούζης ή ο Καραβίας στην Eurobank που αποτιμάται στα 1,4 δισεκ. δεν ευθύνεται ο Μαντζούνης της Alpha bank που αποτιμάται στα 3 δισεκ. δεν ευθύνεται ο Σάλλας ή ο Θωμόπουλος ή ο Λεκκάκος που αποτιμάται στα 1,89 δισεκ.
Η χώρα πορεύεται στο άγνωστο, οι τράπεζες από πυρήνες της οικονομίας έχουν μετατραπεί σε ζόμπι, προσπαθούν να επιβιώσουν όχι να αναπτυχθούν.
Οι παραδοσιακοί τραπεζίτες όσοι έχτισαν το banking τις τελευταίες 10ετίες δεν έχουν ρόλο.
Στις σοβαρές οικονομίες οι τραπεζίτες είναι ισχυροί θεσμικοί παράγοντες στην Ελλάδα τους κατάντησαν απολειφάδι μιας ένδοξης εποχής.
Δεν ευθύνονται οι τραπεζίτες από το 2012 και μετά για ότι συνέβη στις τράπεζες.
Το PSI+ έπληξε τις τράπεζες κοντά 39 δισεκ.
Τα NPLs λόγω ύφεσης και χρεοκοπίας έφθασαν στα 86 και τα πραγματικά NPLs στα 100 ή 104 δισεκ.
Δεν ευθύνονται που τους φόρτωσαν την αναβαλλόμενη φορολογία ως τρόπο να αντισταθμίσουν τις ζημίες από PSI+ και NPLs.
Οι τράπεζες διαθέτουν 13,4 δισεκ. λογιστικά κεφάλαια στους ισολογισμούς τους από την αναβαλλόμενη φορολογία που η ΕΚΤ και η Κομισιόν θέλουν να αλλάξουν.
Αναβαλλόμενος φόρος σημαίνει αέρας κοπανιστός σε μια καταρρέουσα οικονομία.
Το παράδειγμα της Πειραιώς είναι ίσως το πιο χαρακτηριστικό αλλά και της Eurobank.
Οι διοικήσεις έφεραν σε πέρας τις μεγάλες ανακεφαλαιοποιήσεις.
Συνολικά άντλησαν περίπου 13 δισεκ. από το ΤΧΣ, 1,25 δισεκ. από τις προνομιούχες μετοχές και 5,6 δισεκ. από ιδιώτες στις ΑΜΚ του 2013 και 2014 δηλαδή συνολικά περίπου 20 δισεκ. και η χρηματιστηριακή τους αξία να είναι 3,3 δισεκ. ευρώ και των 3 τραπεζών.
Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν κεφαλαιοποίησης προς λογιστική αξία 0,43 ενώ αν λαμβάνονταν τα κεφάλαια που έχουν επενδυθεί θα διαμορφωνόταν στα 0,27.
Στις ελληνικές τράπεζες επενδύθηκαν 36 δισεκ. αλλά διαθέτουν την τρέχουσα περίοδο 23 δισεκ. ευρώ μαζί με τα 13,9 δισεκ. της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Οι διεθνείς επενδυτές απαξίωσαν την αξία των ελληνικών τραπεζών όχι μόνο λόγο φόβου χρεοκοπίας της Ελλάδος αλλά και λόγω του κινδύνου….για νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι τράπεζες θα μπορούσαν να χρειαστούν από 7 έως 10,5 δισεκ. νέα κεφάλαια
Πόσα νέα κεφάλαια θα χρειαστούν οι ελληνικές τράπεζες;
Για να απαντηθεί το ερώτημα αυτό θα πρέπει να δούμε ποια είναι η τρέχουσα κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών τραπεζών και ποιες είναι οι 4 προκλήσεις που καλούνται να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες.
Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα με όρους Βασιλείας ΙΙΙ εμφανίζει 23 δισεκ. ευρώ κεφάλαια.
Με βάση αρχικές εκτιμήσεις μέσα στο α΄ 6μηνο του 2016 οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 5-6 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια.
Όμως νέα δεδομένα αλλάζουν τις ισορροπίες.
Ποια είναι τα νέα δεδομένα;
1)Σε πολλούς επενδυτικούς κύκλους αναφέρεται ότι η ΕΚΤ από το 2016 θα ζητήσει το core tier 1 άτυπα πανευρωπαϊκά να βρίσκεται σε όλες τις τράπεζες στο 12%.
Από τις ελληνικές τράπεζες μόνο η Alpha bank πληρεί αυτό το κριτήριο.
Η ΕΚΤ τον Οκτώβριο του 2016 θα διενεργήσει stress tests πανευρωπαϊκά.
2)Οι ελληνικές τράπεζες ευεργετήθηκαν από την αναβαλλόμενη φορολογία το DTA με 13,9 δισεκ. ευρώ.
Αν ισχύσει το σενάριο που θέλει εξομοίωση του μοντέλου αναβαλλόμενης φορολογίας μεταξύ Βορά και Νότου μεταξύ βορειοευρωπαικών και νοτιοευρωπαικών τραπεζών ενδέχεται να προκύψει επιβάρυνση περίπου 30% επί της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Σημειώνεται ότι το όφελος στις τράπεζες του Νότου από την αναβαλλόμενη φορολογία φθάνει τα 40 δισεκ. εκ των οποίων 13,9 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες.
3)Ειδικά στην Ελλάδα θα πρέπει να ληφθεί υπόψη η τρέχουσα δυσμενής συγκυρία στην οικονομία, ο κίνδυνος σοκ, οι πιέσεις που ασκούνται στην ποιότητα των δανείων με αύξηση των NPLs.
Συνολικά η ΕΕ και γενικώς οι θεσμοί διάκεινται αρνητικά στην ιδέα σύστασης bad bank στην Ελλάδα.
Το βασικότερο όμως πρόβλημα παραμένει η χρηματοδότηση.
Χωρίς κεφάλαια το σχέδιο για την σύσταση bad bank έχει καταρρεύσει.
Αξίζει να αναφερθεί ότι όταν τα NPLs σε επίπεδο ομίλων έχουν φθάσει τα 85 δισεκ. ή μαζί με τις καθυστερήσεις και τα κρυφά προβληματικά δάνεια φθάνουν τα 104 δισεκ. θα πρέπει τουλάχιστον 30-50 δισεκ. προβληματικά δάνεια να φύγουν από τον ισολογισμό των ελληνικών τραπεζών.
Για να γίνει αυτό όμως απαιτούνται και κεφάλαια και κυρίως κάλυψη του funding gap απαιτούνται πολλά κεφάλαια.
Ίσως ο επόμενος γύρος ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών που θα αποδειχθεί υποχρεωτικός θα πρέπει να επικεντρωθεί στην διαχείριση των προβληματικών δανείων.
4)Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank θα πρέπει να αποπληρώσουν και 2,55 δισεκ. ευρώ προνομιούχων μετοχών.
Με βάση αυτές τις παραδοχές τα αρχικώς εκτιμώμενες κεφαλαιακές ανάγκες περίπου στα 5-6 δισεκ. αναθεωρούνται σε 10,5 δισεκ. ευρώ στο δυσμενέστερο σενάριο.
5)Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το ετήσιο κόστος του ELA είναι 1,14 δισεκ. δηλαδή όσο τα έσοδα από τόκους σε νέα δάνεια και σε μεγάλο μέρος παλαιών.
Με βάση τις παραδοχές που αναλύθηκαν θα μπορούσαν να προκύψουν οι εξής κεφαλαιακές ανάγκες για τις ελληνικές τράπεζες
Εθνική 3+1 δισεκ. = 4 δισεκ.
Alpha bank 800 εκατ /1 δισεκ = έως 1 δισεκ.
Eurobank 3 + 1,2 δισεκ. = 4,2 δισεκ.
Πειραιώς 1,5 δισεκ. = 1,5 δισεκ.
*Μόνο κοινές μετοχές
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:12 14 Απριλίου του 2015
Ένας κλάδος όπου από το 2013 έως το 2014 επενδύθηκαν 35 δισεκ. σε κεφάλαια και 15 δισεκ. σε funding gap και η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία του κλάδου να είναι 9 δισεκ. ευρώ.
Οι διοικήσεις των τραπεζών δεν ευθύνονται, δεν ευθύνεται ο Καραμούζης ή ο Καραβίας στην Eurobank που αποτιμάται στα 1,4 δισεκ. δεν ευθύνεται ο Μαντζούνης της Alpha bank που αποτιμάται στα 3 δισεκ. δεν ευθύνεται ο Σάλλας ή ο Θωμόπουλος ή ο Λεκκάκος που αποτιμάται στα 1,89 δισεκ.
Η χώρα πορεύεται στο άγνωστο, οι τράπεζες από πυρήνες της οικονομίας έχουν μετατραπεί σε ζόμπι, προσπαθούν να επιβιώσουν όχι να αναπτυχθούν.
Οι παραδοσιακοί τραπεζίτες όσοι έχτισαν το banking τις τελευταίες 10ετίες δεν έχουν ρόλο.
Στις σοβαρές οικονομίες οι τραπεζίτες είναι ισχυροί θεσμικοί παράγοντες στην Ελλάδα τους κατάντησαν απολειφάδι μιας ένδοξης εποχής.
Δεν ευθύνονται οι τραπεζίτες από το 2012 και μετά για ότι συνέβη στις τράπεζες.
Το PSI+ έπληξε τις τράπεζες κοντά 39 δισεκ.
Τα NPLs λόγω ύφεσης και χρεοκοπίας έφθασαν στα 86 και τα πραγματικά NPLs στα 100 ή 104 δισεκ.
Δεν ευθύνονται που τους φόρτωσαν την αναβαλλόμενη φορολογία ως τρόπο να αντισταθμίσουν τις ζημίες από PSI+ και NPLs.
Οι τράπεζες διαθέτουν 13,4 δισεκ. λογιστικά κεφάλαια στους ισολογισμούς τους από την αναβαλλόμενη φορολογία που η ΕΚΤ και η Κομισιόν θέλουν να αλλάξουν.
Αναβαλλόμενος φόρος σημαίνει αέρας κοπανιστός σε μια καταρρέουσα οικονομία.
Το παράδειγμα της Πειραιώς είναι ίσως το πιο χαρακτηριστικό αλλά και της Eurobank.
Οι διοικήσεις έφεραν σε πέρας τις μεγάλες ανακεφαλαιοποιήσεις.
Συνολικά άντλησαν περίπου 13 δισεκ. από το ΤΧΣ, 1,25 δισεκ. από τις προνομιούχες μετοχές και 5,6 δισεκ. από ιδιώτες στις ΑΜΚ του 2013 και 2014 δηλαδή συνολικά περίπου 20 δισεκ. και η χρηματιστηριακή τους αξία να είναι 3,3 δισεκ. ευρώ και των 3 τραπεζών.
Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν κεφαλαιοποίησης προς λογιστική αξία 0,43 ενώ αν λαμβάνονταν τα κεφάλαια που έχουν επενδυθεί θα διαμορφωνόταν στα 0,27.
Στις ελληνικές τράπεζες επενδύθηκαν 36 δισεκ. αλλά διαθέτουν την τρέχουσα περίοδο 23 δισεκ. ευρώ μαζί με τα 13,9 δισεκ. της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Οι διεθνείς επενδυτές απαξίωσαν την αξία των ελληνικών τραπεζών όχι μόνο λόγο φόβου χρεοκοπίας της Ελλάδος αλλά και λόγω του κινδύνου….για νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι τράπεζες θα μπορούσαν να χρειαστούν από 7 έως 10,5 δισεκ. νέα κεφάλαια
Πόσα νέα κεφάλαια θα χρειαστούν οι ελληνικές τράπεζες;
Για να απαντηθεί το ερώτημα αυτό θα πρέπει να δούμε ποια είναι η τρέχουσα κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών τραπεζών και ποιες είναι οι 4 προκλήσεις που καλούνται να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες.
Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα με όρους Βασιλείας ΙΙΙ εμφανίζει 23 δισεκ. ευρώ κεφάλαια.
Με βάση αρχικές εκτιμήσεις μέσα στο α΄ 6μηνο του 2016 οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 5-6 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια.
Όμως νέα δεδομένα αλλάζουν τις ισορροπίες.
Ποια είναι τα νέα δεδομένα;
1)Σε πολλούς επενδυτικούς κύκλους αναφέρεται ότι η ΕΚΤ από το 2016 θα ζητήσει το core tier 1 άτυπα πανευρωπαϊκά να βρίσκεται σε όλες τις τράπεζες στο 12%.
Από τις ελληνικές τράπεζες μόνο η Alpha bank πληρεί αυτό το κριτήριο.
Η ΕΚΤ τον Οκτώβριο του 2016 θα διενεργήσει stress tests πανευρωπαϊκά.
2)Οι ελληνικές τράπεζες ευεργετήθηκαν από την αναβαλλόμενη φορολογία το DTA με 13,9 δισεκ. ευρώ.
Αν ισχύσει το σενάριο που θέλει εξομοίωση του μοντέλου αναβαλλόμενης φορολογίας μεταξύ Βορά και Νότου μεταξύ βορειοευρωπαικών και νοτιοευρωπαικών τραπεζών ενδέχεται να προκύψει επιβάρυνση περίπου 30% επί της αναβαλλόμενης φορολογίας.
Σημειώνεται ότι το όφελος στις τράπεζες του Νότου από την αναβαλλόμενη φορολογία φθάνει τα 40 δισεκ. εκ των οποίων 13,9 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες.
3)Ειδικά στην Ελλάδα θα πρέπει να ληφθεί υπόψη η τρέχουσα δυσμενής συγκυρία στην οικονομία, ο κίνδυνος σοκ, οι πιέσεις που ασκούνται στην ποιότητα των δανείων με αύξηση των NPLs.
Συνολικά η ΕΕ και γενικώς οι θεσμοί διάκεινται αρνητικά στην ιδέα σύστασης bad bank στην Ελλάδα.
Το βασικότερο όμως πρόβλημα παραμένει η χρηματοδότηση.
Χωρίς κεφάλαια το σχέδιο για την σύσταση bad bank έχει καταρρεύσει.
Αξίζει να αναφερθεί ότι όταν τα NPLs σε επίπεδο ομίλων έχουν φθάσει τα 85 δισεκ. ή μαζί με τις καθυστερήσεις και τα κρυφά προβληματικά δάνεια φθάνουν τα 104 δισεκ. θα πρέπει τουλάχιστον 30-50 δισεκ. προβληματικά δάνεια να φύγουν από τον ισολογισμό των ελληνικών τραπεζών.
Για να γίνει αυτό όμως απαιτούνται και κεφάλαια και κυρίως κάλυψη του funding gap απαιτούνται πολλά κεφάλαια.
Ίσως ο επόμενος γύρος ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών που θα αποδειχθεί υποχρεωτικός θα πρέπει να επικεντρωθεί στην διαχείριση των προβληματικών δανείων.
4)Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank θα πρέπει να αποπληρώσουν και 2,55 δισεκ. ευρώ προνομιούχων μετοχών.
Με βάση αυτές τις παραδοχές τα αρχικώς εκτιμώμενες κεφαλαιακές ανάγκες περίπου στα 5-6 δισεκ. αναθεωρούνται σε 10,5 δισεκ. ευρώ στο δυσμενέστερο σενάριο.
5)Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το ετήσιο κόστος του ELA είναι 1,14 δισεκ. δηλαδή όσο τα έσοδα από τόκους σε νέα δάνεια και σε μεγάλο μέρος παλαιών.
Με βάση τις παραδοχές που αναλύθηκαν θα μπορούσαν να προκύψουν οι εξής κεφαλαιακές ανάγκες για τις ελληνικές τράπεζες
Εθνική 3+1 δισεκ. = 4 δισεκ.
Alpha bank 800 εκατ /1 δισεκ = έως 1 δισεκ.
Eurobank 3 + 1,2 δισεκ. = 4,2 δισεκ.
Πειραιώς 1,5 δισεκ. = 1,5 δισεκ.
| Τράπεζες |
Εθνική |
Alpha |
Eurobank |
Πειραιώς |
| Κεφάλαια 2014 Βασιλ. ΙΙΙ |
5,7 δισ |
7,3 δισεκ |
4,11 δισ |
6,9 ή 6,5 δισ |
| CT1 Βασιλ. ΙΙΙ |
8,1%* |
13% |
10,5%( ή 7,7%* ) |
11,2% |
| Κεφάλαια 6μηνου 2014 |
9,4 δισ |
8,6 δισ. |
6,54 δισ |
8,9 δισ |
| DTA για το 2014 |
3 δισ |
3,6 δισ |
3,7 δισ |
3,6 δισ |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:12 14 Απριλίου του 2015
Σχόλια αναγνωστών