Φεβρουάριο 2018 η νέα έκδοση 3ετούς ομολόγου
Ράλι υπερβολής καταγράφεται στα ελληνικά ομόλογα απόρροια του swaps που πιθανότατα θα πραγματοποιηθεί στις 8 Νοεμβρίου ή το αργότερο 15 Νοεμβρίου 2017.
Με βάση το swaps 20 ομόλογα αρχικής ονομαστικής αξίας 30 δισεκ. θα αντικατασταθούν με 4 νέα ομόλογα επίσης 30 δισεκ. ευρώ.
Αντί για 20 ομόλογα θα δημιουργηθούν 4 νέα με έκδοση 7 ετών, 10 ετών, 15 ετών και 20 ετών.
Με βάση τις τρέχουσες τιμές οι αποδόσεις εκτιμώνται
-το 7ετές θα έχει απόδοση 4,50% με 4,60%
-το 10ετές θα έχει απόδοση 4,85% με 5%
-το 15ετές θα έχει απόδοση 5,50%
-το 20ετές θα έχει απόδοση 5,70% με 5,80%...
Το ράλι υπερβολής εν μέρει δικαιολογείται από το γεγονός ότι η ελληνική καμπύλη αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων αποκτάει μεγαλύτερο βάθος, τα ελληνικά ομόλογα θα μπορούν να διαπραγματεύονται με πιο αγοραία κριτήρια και αυτή η παράμετρος δίνει ώθηση στα ομόλογα.
Ωστόσο κριτήριο θα είναι ότι η Ελλάδα θα βρίσκεται σχεδόν 3% υψηλότερα από την Πορτογαλία στο 10ετές.
Το 10ετές Πορτογαλικό βρίσκεται στο 2,08% και το 10ετές ελληνικό 5% με 5,15%.
Οι εναλλακτικές λύσεις που είχαν εξεταστεί
Η αρχική ιδέα τα 20 παλαιά ομόλογα του PSI+ να αντικατασταθούν με 4 νέα σε παρούσες αξίες στις 84 μονάδες βάσης δηλαδή τα 30 δισεκ. παλαιών ομολόγων να αντικατασταθούν με 4 νέα ομόλογα αξίας 25,2 δισεκ. (το 84% της αρχικής αξίας των 30 δισ) έχει οριστικά εγκαταλειφθεί καθώς η πλειοψηφία των επενδυτών δεν θα συμμετείχε στην διαδικασία.
Για να αποφευχθεί το φιάσκο, επιλέγει η λογική…λύση της αντικατάστασης στην αρχική ονομαστική αξία, 30 δισεκ. πριν το swap…30 δισεκ. μετά το swap.
Άρα τα 20 παλαιά ομόλογα ύψους 30 δισεκ. θα αντικατασταθούν με 4 νέα ομόλογα ύψους 30 δισεκ.
Κάθε νέο ομόλογο θα έχει ύψος 7,5 δισεκ. (4 Χ 7,5 δισ = 30 δισ) και θα περιλαμβάνει 5 παλαιές εκδόσεις ομολόγων.
Στόχος της κίνησης αυτής να αποκτήσουν τα ελληνικά ομόλογα βάθος ώστε να είναι πιο εμπορεύσιμοι οι τίτλοι στις δευτερογενείς αγορές και στις ηλεκτρονικές πλατφόρμες.
Φεβρουάριο 2018 η νέα έκδοση 3ετούς ομολόγου
Τον Φεβρουάριο του 2018 εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθεί η νέα έκδοση 3ετούς ομολόγου με εκτιμώμενο επιτόκιο 3%.
Το ομόλογοι λήξης 2019 σχεδόν 2ετία εμφανίζει επιτόκιο σχεδόν 3%.
Ωστόσο η έκδοση του 3ετούς ομολόγου θα πραγματοποιηθεί μετά το κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης τον Ιανουάριο 2018…περί τον Φεβρουάριο.
Οι αγορές θα αποτιμήσουν θετικά το γεγονός ότι θα κλείσει έγκαιρα η 3η αξιολόγηση οπότε αναμένεται περαιτέρω μείωση των αποδόσεων αλλά όχι θεαματικές κινήσεις.
www.bankingnews.gr
Με βάση το swaps 20 ομόλογα αρχικής ονομαστικής αξίας 30 δισεκ. θα αντικατασταθούν με 4 νέα ομόλογα επίσης 30 δισεκ. ευρώ.
Αντί για 20 ομόλογα θα δημιουργηθούν 4 νέα με έκδοση 7 ετών, 10 ετών, 15 ετών και 20 ετών.
Με βάση τις τρέχουσες τιμές οι αποδόσεις εκτιμώνται
-το 7ετές θα έχει απόδοση 4,50% με 4,60%
-το 10ετές θα έχει απόδοση 4,85% με 5%
-το 15ετές θα έχει απόδοση 5,50%
-το 20ετές θα έχει απόδοση 5,70% με 5,80%...
Το ράλι υπερβολής εν μέρει δικαιολογείται από το γεγονός ότι η ελληνική καμπύλη αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων αποκτάει μεγαλύτερο βάθος, τα ελληνικά ομόλογα θα μπορούν να διαπραγματεύονται με πιο αγοραία κριτήρια και αυτή η παράμετρος δίνει ώθηση στα ομόλογα.
Ωστόσο κριτήριο θα είναι ότι η Ελλάδα θα βρίσκεται σχεδόν 3% υψηλότερα από την Πορτογαλία στο 10ετές.
Το 10ετές Πορτογαλικό βρίσκεται στο 2,08% και το 10ετές ελληνικό 5% με 5,15%.
Οι εναλλακτικές λύσεις που είχαν εξεταστεί
Η αρχική ιδέα τα 20 παλαιά ομόλογα του PSI+ να αντικατασταθούν με 4 νέα σε παρούσες αξίες στις 84 μονάδες βάσης δηλαδή τα 30 δισεκ. παλαιών ομολόγων να αντικατασταθούν με 4 νέα ομόλογα αξίας 25,2 δισεκ. (το 84% της αρχικής αξίας των 30 δισ) έχει οριστικά εγκαταλειφθεί καθώς η πλειοψηφία των επενδυτών δεν θα συμμετείχε στην διαδικασία.
Για να αποφευχθεί το φιάσκο, επιλέγει η λογική…λύση της αντικατάστασης στην αρχική ονομαστική αξία, 30 δισεκ. πριν το swap…30 δισεκ. μετά το swap.
Άρα τα 20 παλαιά ομόλογα ύψους 30 δισεκ. θα αντικατασταθούν με 4 νέα ομόλογα ύψους 30 δισεκ.
Κάθε νέο ομόλογο θα έχει ύψος 7,5 δισεκ. (4 Χ 7,5 δισ = 30 δισ) και θα περιλαμβάνει 5 παλαιές εκδόσεις ομολόγων.
Στόχος της κίνησης αυτής να αποκτήσουν τα ελληνικά ομόλογα βάθος ώστε να είναι πιο εμπορεύσιμοι οι τίτλοι στις δευτερογενείς αγορές και στις ηλεκτρονικές πλατφόρμες.
Φεβρουάριο 2018 η νέα έκδοση 3ετούς ομολόγου
Τον Φεβρουάριο του 2018 εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθεί η νέα έκδοση 3ετούς ομολόγου με εκτιμώμενο επιτόκιο 3%.
Το ομόλογοι λήξης 2019 σχεδόν 2ετία εμφανίζει επιτόκιο σχεδόν 3%.
Ωστόσο η έκδοση του 3ετούς ομολόγου θα πραγματοποιηθεί μετά το κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης τον Ιανουάριο 2018…περί τον Φεβρουάριο.
Οι αγορές θα αποτιμήσουν θετικά το γεγονός ότι θα κλείσει έγκαιρα η 3η αξιολόγηση οπότε αναμένεται περαιτέρω μείωση των αποδόσεων αλλά όχι θεαματικές κινήσεις.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών