Ποιες μετοχές έκανε φθηνές η πτώση του ΧΑ και ποιες παραμένουν ακριβές – Πόσο επενδύσιμη είναι η αγορά

Η κατά 22% πτώση του ΧΑ μέσα στο 2018 έχει βελτιώσει τις αποτιμήσεις της πλειονότητας των μετοχών παρά το γεγονός ότι η πτώση είναι κυρίως τραπεζική.
Πολλές μετοχές έχουν υποχωρήσει από τα υψηλά έτους και σε συνδυασμό με τις εκτιμήσεις των αναλυτών οι φθηνές είναι πλέον αρκετές.
Ωστόσο, πολλές λόγω απουσίας κερδών, ή περιορισμένης κερδοφορίας εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με υψηλούς πολλαπλασιαστές και θα πρέπει να υπάρξει συνδυασμός γεγονότων (όπως θετική έκπληξη στα αποτελέσματα) για να γίνουν ελκυστικές.
Οι εκτιμήσεις των εγχώριων αναλυτών έχουν σημαντικές αποκλείσεις και δίνουν διαφορετική συνολική εικόνα.
Για παράδειγμα σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της IBG, η αποτίμηση του γενικού δείκτη δίνει εκτιμώμενο p/e 16 φορές για τα κέρδη του 2018 και 13,4 φορές για τα κέρδη του 2019.
Παράλληλα ο δείκτης EV/EBITDA είναι στις 7,8 φορές για το 2018 και στις 7,2 για το 2019, ενώ η μερισματική απόδοση είναι στο 3,7% και 3,8% αντίστοιχα.
Για τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης το p/e είναι στις 16,3 φορές για φέτος και στις 13,6 φορές για το 2019, το οποίο δεν θεωρείται υψηλό.
Ο δείκτης EV/EBITDA είναι πάνω από το 7 και για τις δύο χρήσεις.
Η λίστα των μετοχών που παρακολουθεί η Eurobank και απαρτίζεται από 27 εταιρείες που αντιστοιχούν στο 80% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς δίνει p/e 24,8 φορές για το 2018 και 25,7 φορές για το 2019 που είναι υψηλά.
Ακόμα και για το 2020 το p/e είναι στο 21,2.
Ο δείκτης EV/EBITDA ωστόσο, είναι χαμηλότερος σε σύγκριση με της IBG και συγκεκριμένα στο 6,1 για το 2018, στο 5,3 για το 2019 και στο 5 για το 2020, ενώ η μερισματική απόδοση από 3,1% το 2019 πάει στο 3,4% το 2020.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Beta η λίστα των επιλογών της χωρίς τις τραπεζικές μετοχές δίνει p/e για το 2018 15,8 φορές και για το 2019 14 φορές, ενώ ο δείκτης EV/EBITDA είναι στο 7,92 για το 2018.
Το που θα κινηθεί η ανάπτυξη της χώρας το 2019 είναι σημαντικό για τα αποτελέσματα των εισηγμένων, όπως και το αν θα μπορέσει η χώρα να μπει στην κανονικότητα και να βγει στις αγορές να δανειστεί με χαμηλά επιτόκια.
Μία τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να φέρει βελτιώσεις στα αποτελέσματα των εισηγμένων και να κάνουν τους πολλαπλασιαστές κερδών χαμηλότερους για το 2019.
Σε ό,τι αφορά τα σημερινά δεδομένα οι ζημιές της ΔΕΗ προβληματίζουν ενώ οι εκτιμήσεις και το 2019 είναι ότι δεν θα υπάρξουν κέρδη.
Οι επενδυτές εδώ έχουν σύμμαχο τον δείκτη p/bv που είναι εξαιρετικά χαμηλός (0,06x) και σημαίνει πως η ΔΕΗ έχει ακόμα λίπος να κάψει και να παραμείνει ελκυστικός ο δείκτης.
Η ΕΧΑΕ που έχει επίσης υποχώρηση σημαντική και άνω του 25% από την αρχή του έτους λόγω χαμηλού τζίρου του ΧΑ, το p/e παραμένει υψηλό.
Ο ΟΤΕ αρχίζει να γίνεται πιο ελκυστικός με βάση την εκτιμώμενη κερδοφορία του 2019, ενώ σε όρους EV/EBITDA παίζει σε σημαντικό discount έναντι των ομοειδών.
Η Ελλάκτωρ έχει μεγάλη υποχώρηση αλλά δεν έχει γίνει ελκυστικός ο πολλαπλασιαστής κερδών.
Η Ιντραλότ που επίσης παρακολουθείται από κάποιους αναλυτές δεν έχει προοπτική κερδών.
Η Coca Cola αν και άρεσαν τα αποτελέσματα εννεαμήνου έχει υψηλό p/e, όπως και η Τέρνα Ενεργειακή.
Η Τιτάν για το 2018 δεν είναι φθηνή αλλά γίνεται πιο ελκυστική με βάση τα κέρδη του 2019.
Ο ΟΠΑΠ παίζει τα κέρδη του 2019 12,9 φορές και η Jumbo 11,17 φορές που την κάνουν αρκετά ελκυστική.
Ελκσυτική είναι η μετοχή της Μυτιληναίος που παίζει με μονοψήφιο p/e, η Motor Oil με μονοψήφιο και αυτή, όπως και η Aegean, τα ΕΛΠΕ, η ΕΥΑΘ και η Άνεμος.
Με χαμηλό p/e 13 φορές για το 2018 παίζει η ΕΥΔΑΠ και με δείκτη EV/EBITDA κάτω από 3 φορές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Beta.